סביבת השוק נותרה קשה מאוד למניות הצמיחה גם השבוע, תוצאות הרבעון משכנעות מאוד בקרב מניות הצמיחה ובכלל בשוק. זו נקודה חיובית חשובה, אך סנטימנט השוק כלפי מניות צמיחה גבוהה נותר לעת עתה שלילי.
פרק הבהרת הסיכונים
- התשואות שראינו בשנת 2020 הן יוצאות דופן, זה יהיה לא מציאותי לצפות לתשואות מסוג זה בהמשך באופן עקבי.
- הולכות להיות לנו טלטלות גדולות במניות בתיק. זה נורמלי לחלוטין ואפילו צפוי.
- למעשה, התנודתיות היא המחיר שעלינו לשלם בדרך להשגת תשואות עדיפות על ידי השקעה במניות צמיחה גבוהה.
- אני יודע בוודאות שיהיו לנו חודשים גרועים ואפילו שנים לא טובות בתיק הלאסולידי. חודשים קשים ושנים לא טובות קורים לכולם בטווח הארוך, והם הולכים לקרות גם אצלנו.
- אני לא יכול להגיד לכל אחד מכם איך עליו לנהוג. אני לא מכיר את רמת סבילות הסיכון של כל אחד, את פרק זמן ההשקעה המתוכנן, וגורמים חשובים אחרים. גם אם אדע, אסור לי לספק ייעוץ פיננסי בנושא.
- אני שמח לשתף אתכם במה אני חושב על מניה או על השוק בכלל, ואני יכול גם לומר מה אני עושה עם הכסף שלי. עם זאת, עליכם לקבל החלטות משלכם על סמך אופי ההשקעה, הצרכים והיעדים שלכם.
- עם זאת, עליכם לקבל החלטות בעצמכם על סמך הצרכים והיעדים שלכם.
- במילים פשוטות, אני מספק מחקר ורעיונות, אך אינני מספק ייעוץ פיננסי.
- מומלץ לקרוא מאמר זה אודות תנודתיות וניהול סיכונים אפקטיבי.
ביצועי התיק
התיק הניב תשואה של 0.9% מתחילת השנה אל מול תשואה של 12% ב S&P. ה QQQ עם תשואה של 7.8% ו ARRK עם תשואה שלילית של 3%.
אין שינויים באחזקות בתיק מלבד שינוי בחשיפה בשל תנועות המחיר והן מתוארות פה בגיליון האלקטרוני .
מדי שבוע אנו מדגישים מספר מניות המציעות מחירי כניסה טובים בתיק.
האחזקה ב OIH שונה ללא ספק מהאחזקות האחרות בתיק, והיא מבוססת על תזת ההתאוששות הכלכלית בעולם. לאחר נסיגה מהותית, נראה כי תעודת הסל מתייצבת.
Pinterest (PINS) דיווחה על תוצאות מצוינות לדעתי. גם בצמיחת ההכנסות וגם בצמיחת המשתמשים ברבעון הראשון של 2021.
למרות זאת, המניה נמכרה לאחר פרסום התוצאות. אני לא חושב שיש טעם לנסות ולהסביר את תנועות המחירים לטווח הקצר. אפילו אפל (AAPL) נסגרה באדום לאחר שפרסמה ביום חמישי תוצאות מדהימות.
אני לא ממהר לקנות יותר מכיוון שכבר יש לי עמדה משמעותית והרבה חשיפה למניות צמיחה גבוהה, אך הירידה בטווח הקצר נראית כמו הזדמנות קנייה למשקיעים עם אופק ארוך טווח.
Teladoc (TDOC) היא עוד דוגמה לחברה שדיווחה על תוצאות טובות, והמניה הגיבה בירידות. השוק איבד את התיאבון לחברות הרפואה ועבר להתמקד בחברות המחזוריות הצפויות ליהנות מפתיחת הכלכלות.
Teladoc אינה עוסקת רק בשיחות זום עם הרופא שלך. החברה עוסקת במעקב בריאותי קבוע, שינוי התנהגותי שבסופו של דבר הופך את הבריאות לטובה יותר.
כשאני מסתכל על החברה מנקודת מבט ארוכת טווח, אני עדיין חושב שהסיכויים להכפיל את שוויה במהלך 3-5 השנים הבאות הם גבוהים, והיא יכולה אפילו לעשות הרבה יותר טוב מזה בטווח זמן ארוך יותר.
Shopify (SHOP) סגרה רבעון מצוין נוסף כאשר כל המדדים הכספיים והתפעוליים נעים בכיוון הנכון.
אני חושב ש Shopify הופכת כעת לאיום תחרותי מהותי עבור אמזון (AMZN), ואני מצפה שאמזון תעשה כמה מהלכים נגד Shopify במוקדם או במאוחר. זה עלול לפגוע במחיר המניה, אך הבסיס העסקי ב- Shopify כבר חזק מספיק בכדי להתמודד מול אמזון.
Shopify היא חברה נהדרת עם הערכת שווי אגרסיבית אך ראויה.
סביבת השוק
אם מסתכלים על האינדקסים העיקריים, הם קרובים לשיאים של כל הזמנים. נאסד”ק, למשל, החזיר את כל ההפסדים מאז אמצע פברואר. אבל זה בעיקר בגלל שחברות הטכנולוגיה הגדולות מתפקדות היטב ודוחפות את האינדקסים גבוה יותר. אם מסתכלים על פעולות המחיר מתחת לפני השטח, הדברים הרבה יותר מורכבים.
תעודת הסל ARKK, משמשת אמת מידה קרובה יותר למניות צמיחה גבוהה קטנות, המחיר מדשדש מעל הקו האדום של 110 דולר, אך גם מתחת לאור הירוק של 130 דולר.
התנודתיות תלווה אותנו עוד חודשים קדימה
חברות הטכנולוגיה הגדולות דיווחו גם הן על צמיחה הרבה יותר טובה מהצפוי, והן מספקות שיעורי צמיחה גבוהים גם בשווי שוק העצום שלהן. חברות אלו נחשבו כמתומחרות ביתר בעשור האחרון וכעת הן נראות זולות בשיאי כל הזמנים בהתבסס על ביצועיהן העסקיים.
אם חברות הביגטק מצליחות לצמוח, יש סיכוי גדול שהשוק לא מעריך את סיכויי הצמיחה לטווח הארוך של מניות הצמיחה הקטנות יותר. אולי אף במידה רבה יותר, מכיוון שלחברות אלו יש עוד הרבה מקום לרוץ על פני מספר שנים ועשורים.
חברות טכנולוגיה רבות מנסות לנהל את הציפיות ולספק תחזיות שמרניות למדי. זה לא דבר בלתי סביר לעשות, חברות אלו מגיעות מתקופה חזקה מאוד וההנהלה פשוט לא יכולה לדעת בוודאות כיצד יתפתח העסק. אחת הדרכים להבטיח כי אתה הולך להמשיך להכות ציפיות היא על ידי שמירה על ציפיות נמוכות.
הבעיה היא שלתחזיות השמרניות יש השפעה שלילית על מחירי המניות בטווח הקצר. זה לא משנה הרבה בסביבה נוחה, אך כאשר למשקיעים אין תיאבון לחברות מסוג זה, תחזיות שמרניות יכולות לספק תירוץ למכירה רבה יותר.
הרוטציה בין סקטורים בשוק צפויה להימשך
זה ייקח כמה חודשים עד שהחיסונים יעצרו את הנגיף במדינות המתפתחות, והמצב בהודו ובאמריקה הלטינית באמת מעיק מאוד. עם זאת, המאבק נגד הנגיף עשוי להגיע בקרוב לנקודת הכרעה בקנה מידה עולמי.
לגבי שוק המניות, אני מצפה שתקופת מעבר זו תיצור תנודתיות קצרת טווח והמשך רוטציה בין סקטורים.
אם מסתכלים על הצד החיובי של המשוואה, יותר פעילות כלכלית – ובעיקר יותר ניידות – יכולה להיות שורית עבור מניות האנרגיה.
גם עם מחירי הנפט הנוכחיים, החברות ב- (OIH) נראות זולות למדי, והן עדיין יכולות ליהנות מהגדלת הייצור של לקוחותיהן.
התנהגות שווקים שורים בעבר
איש אינו יודע מה השוק יעשה בשנה מסוימת, אך אנו יכולים לקבל כמה רמזים המבוססים על ביצועי השוק בעבר בתרחישים דומים. שווקים מיוצרים על ידי בני אדם ועל ידי אלגוריתמים שתוכננו על ידי בני אדם, והתנהגות אנושית נוטה להראות דפוסים חוזרים. לעולם לא הייתי מקבל החלטות השקעה על סמך דפוסים היסטוריים בלבד, אך גם לא אתעלם מדפוסים אלה.
All Star Charts מציע כמה תובנות לגבי התנהגות שוק טיפוסית בשנה השנייה לשוק שורי. אם שנת 2020 הייתה השנה הראשונה בשוק השורי הנוכחי, אזי 2021 היא השנה השנייה, ובדרך כלל המשמעות היא פעולת מחיר תנודתית, דשדוש וירידות.
החלק הטוב הוא ששוק שורי לעיתים נדירות מסתיים בשנה השנייה, כך שתקופות דשדוש אלה בדרך כלל הן הכנה למהלכים עולים יותר בטווח הארוך יותר.
במהלך המחזור הקודם, השוק הגיע למרץ 2009 לאחר המשבר הפיננסי, ואז הוא תיקן עד אפריל 2010. אז היו לנו כמה פעולות תנודתיות הצידה במשך כמה חודשים, והשוק המשיך להגיע לשיאים חדשים בחודש נובמבר-דצמבר של 2010.
וזה לאחר השפל של הרבעון הראשון של 2003. שוב, שוק שורי חזק בשנת 2003, ואחריו דשדוש במהלך רוב שנת 2004 ואז המשך עליות.
גם אם נחזור לשנת 1982, שהייתה תחילתו של שוק שורי חזק וארוך, נוכל לראות את אותו הדפוס.
ההיסטוריה מהעבר יכולה רק לספק כמה רמזים לגבי האופן שבו השוק בדרך כלל מתנהג. דשדוש, תיקונים חוזרים ורוטציה בין סקטורים יהיו משהו שסביר לצפות בהמשך 2021.
בהתבסס על דוגמאות העבר הללו מההיסטוריה, לשוק השורי של 2020 עדיין יכול להיות מקום בשנים הקרובות, אך אנחנו לא צריכים להיות מופתעים מכמה עצירות ותיקונים בדרך.
למכור או לא למכור?
בכל פעם שאני מוכר אחזקה במניה באיכות גבוהה רק כדי להפחית את התנודתיות בטווח הקצר, אני יודע שיש סיכוי גדול שהמניה הזו תהיה גבוהה בהרבה בעוד 3, 5 ו -10 שנים.
השימוש ב Stop Loss לגיטימי לגמרי. לכל אחד צרכים ופילוסופית השקעה שונה. עם זאת, זה באמת עוזר לקבל את ההחלטה מראש, לפני שאתה קונה את המניה.
לחלופין, אם החלטתם להחזיק לטווח הארוך, כלומר לפחות 3 שנים ואידיאלי יותר מ -5 שנים, אז עדיף לקחת צעד אחורה ולהירגע. רק עקבו אחר בסיס העסקים של החברה ולא אחר מחיר המניה, קחו בחשבון שמחיר המניה יכול להיות תנודתי בטווח הקצר, אך לתזת ההשקעה לוקח מספר שנים להתפתח, וכל עוד היא לא משתנה בשל שינוי בבסיס העסקי הסובלנות משתלמת.
גילוי נאות: אינני יועץ השקעות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי, הוא מביע את דעותיי שלי ואין בו בגדר המלצה לבצע פעולה בנייר ערך. אינני מקבל שום תמורה ואין לי קשר עסקי עם חברה אשר מניה מוזכרת במאמר זה. השקעות בניירות ערך כרוכה בסיכון. אחריות על כספכם היא שלכם בלבד.
