סביבת השוק משופעת בחדשות טובות בימים אלה. המגמה היא חיובית ברורה במגזרים ובשווקים שונים. חברות הצמיחה המהירה מתפקדות היטב ויש סימנים לרכישות בקרב משקיעים מוסדיים שמנסים לשפר את התוצאות לקראת סוף השנה. יש נזילות רבה, תנאי האשראי נוחים, והכלכלה העולמית ככל הנראה תתאושש בשנת 2021.
החדשות הרעות, לעומת זאת, הן כי סנטימנט השוק מתוח מאוד, וכך גם הערכות השווי.
אנו רוצים להיות “greedy when others are fearful”, ולכן הזמן להיות אגרסיבי היה בתקופת מרץ עד אוקטובר, כשכולם נבהלו מהמגיפה והאפשרות לתסבוכת בחירות בארה”ב. עכשיו כשכולם חמדנים, אני מתכנן להיות הרבה יותר טקטי וזהיר.
בחזרה לבשורות הטובות, יש עדיין הזדמנויות אטרקטיביות רבות בשוק. צריך להתנהל בזהירות בשוק כזה, אך אנסה לנצל הזדמנויות תוך הגנה על התיק עם פיזור החזקות קטנות ויתרת מזומנים סביב ה 30%.
ביצועי התיק
לטובת החברים החדשים שהצטרפו לאחרונה לבלוג ולקבוצת הוואטסאפ. התשואות בשנת 2020 הן יוצאות דופן, ואף משקיע לא יכול לשמור על רמת ביצועים כזו שנה אחר שנה. מניות הצמיחה המהירה שיש לנו בתיק עוברות מעת לעת תיקונים אלימים, לפעמים ללא כל סיבה נראית לעין. הבנת רמת הסיכון חשובה מאי פעם כעת כשהשווקים מתוחים יתר על המידה.
המניות בעדיפות גבוהה אינן למכירה בשנים הקרובות. אני צופה תיקונים חדים במהלך הדרך, וסביר שאקצץ בהחזקות כמהלכים טקטים בלבד. התנודתיות הגבוהה היא המחיר שעלינו לשלם בכדי לזכות בתשואות יוצאת דופן בזמן הארוך.
הגדרות לעמודת התזמון
שיניתי קצת את הגליון האלקטרוני ואיחדתי בין עמודות עדיפות הרכישה ומשך זמן ההשקעה המתוכנן. הרבה מכם שואלים לגבי תזמוני כניסה, ולשם הפשטות הגדרתי בעמודה אחת שלוש קטגוריות:
- עדיפות גבוהה – אלו הן ההחזקות למספר שנים קדימה. חברות בעלות מודל עסקי ויתרון תחרותי מובהק. הכניסה להשקעה לזמן הארוך מתבססת על הערכת שווי פוטנציאלית גבוהה מהמחיר היום. כל עוד המודל העסקי והיתרון התחרותי נשמרים אמשיך להחזיק במניה.
- עדיפות נמוכה – חברות בעלות מודל עסקי ויתרון תחרותי מובהק, אך הן פחות משכנעות ממניות בעדיפות גבוהה. זה יכול להיות בשל ספק במימוש תוכניות החברה, איום משמעותי בבסיס העסקים שלה, או בסביבה העסקית. כמו כן, חברות בעלות מודל עסקי משכנע אך קרובות במחיר להערכת השווי האופטימית ירדו לעדיפות נמוכה. (עליית מחיר
- החזקה טקטית – חברות עם מודל עסקי שאינו מבוסס דיו בכדי לאפשר ביצוע הערכות שווי. בנוסף, החזקות בנכסים אחרים לתקופת זמן קצר או בינוני יסווגו כהכנסות טקטיות. לדוגמה החזקות ב ETF, חברות החזקה, סחורות, זהב, מטבעות ומטבעות דיגיטלים. למעשה מדובר במסחר המנצל תנועת מחיר ולא בהשקעה. הפוסט בנושא הביטקוין שופך קצת יותר אור על ההבדל בין מסחר להשקעה.
| חשיפה | שם מניה | סמל | תזמון 11.12.2020 | עדיפות |
| 1.00% | Apple | AAPL | קניה | נמוכה |
| 5.00% | Amazon | AMZN | קניה | גבוהה |
| 1.25% | ARK Genomic Revolution | ARKG | קניה | טקטית |
| 2.00% | Berkshire Hathaway | BRK.B | קניה | נמוכה |
| 2.50% | FB | קניה | נמוכה | |
| 3.00% | Fastly | FSLY | קניה | גבוהה |
| 1.00% | Alphabet | GOOG | קניה | נמוכה |
| 2.50% | Teladoc Health | TDOC | קניה | גבוהה |
| 3.50% | MercadoLibre | MELI | קניה | גבוהה |
| 2.00% | Nvidia | NVDA | קניה | גבוהה |
| 2.00% | Invitae | NVTA | קניה | נמוכה |
| 2.00% | PINS | קניה | גבוהה | |
| 2.50% | PayPal | PYPL | קניה | גבוהה |
| 3.00% | Roku | ROKU | קניה | גבוהה |
| 3.00% | Sea Limited | SE | קניה | גבוהה |
| 2.00% | Square | SQ | קניה | גבוהה |
| 2.50% | The Trade Desk | TTD | קניה | גבוהה |
| 2.50% | Twillio | TWLO | קניה | גבוהה |
| 3.00% | CrowdStrike | CRWD | קניה | גבוהה |
| 2.00% | ETSY Inc | ETSY | קניה | גבוהה |
| 2.00% | Fivver | FVRR | קניה | גבוהה |
| 1.00% | Magnite | MGNI | קניה | נמוכה |
| 2.50% | Shopify | SHOP | קניה | גבוהה |
| 2.50% | NovoCure | NVCR | קניה | טקטית |
| 2.50% | SolarEdge Technologies | SEDG | קניה | טקטית |
| 2.50% | VanEck Vectors Semiconductor | SMH | קניה | טקטית |
| 1.00% | Trine Acquisition | TRNE | קניה | נמוכה |
| 2.00% | Jumia Technologies | JMIA | קניה | נמוכה |
| 2.00% | Futu Holdings | FUTU | קניה | טקטית |
| 2.00% | Palantir Technologies | PLTR | קניה | טקטית |
| 2.00% | Halozyme Therapeutics | HALO | קניה | טקטית |
| 70.25% | Long Stocks | |||
| 29.75% | CASH |
הזדמנויות כניסה
כפי שאמר פעם פיטר לינץ: “המניות הטובות ביותר יכולות להיות המניות שאתה כבר מחזיק”. אז לטובת המצטרפים החדשים הנה כמה רעיונות לנקודות כניסה נוחות למניות המוחזקות בתיק.
(PayPal (PYPL נמצאת במגמת עלייה והיא לא מתוחה יתר על המידה. פריצה מעל 220 דולר תהיה צעד שורי מובהק למחיר המניה.
SE) Sea Limited) פרצה השבוע כשהטריגר היה החדשות כי החברה מקבלת רישיון בנקאי בסינגפור. החברה רק החלה את צעדיה הראשונים במסחר אלקטרוני ובפינטק, ולכן הפוטנציאל לצמיחה הוא עצום.
(Invitae (NVTA היא מניה נוספת במגמת עלייה ולא מתוחה מדי.
(CrowdStrike (CRWD דיווחה על מספרים מצוינים השבוע, והיא גם פורצת לשיאים חדשים. לא הייתי רודף אחרי המניה ובונה החזקה גדולה במחירים הנוכחים, עדיף להתחיל עם החזקה קטנה ולהשאיר מזומנים למקרה שהיא תיסוג לאחור.
התחלתי עם החזקה קטנה ב JMIA) Jumia) בשבוע שעבר. 50% מהשוק בפוזיצית שורט על המניה, מה שהופך את תנועת המחיר לפתאומית ותנודתית מאוד. מצד אחד יש סיכוי גבוה ל SHORT SQUEEZE ומצד שני לתיקון חד. הייתי שוקל להיכנס אם המחיר יחזור ל -25 $.
(Desktop Metal (TRNE ביצעה מהלך עצום וכמעט והכפילה את עצמה מיום הרכישה. מימשתי חצי מהרווחים לאחר התנועה הפרבולית הזו במחיר המניה. המזומנים ישמשו לכניסה בסיבוב נוסף עם מחיר נמוך בהרבה בסביבות 13 – 14 דולר. בדומה למהלך שביצעה PLTR לאחר ההנפקה. אך אני לא אתלונן אם זה לא יתממש והמניה תמשיך לרוץ גבוה יותר.
(Futu Holdings (FUTU חוזרת לרמות תמיכה פוטנציאליות. הדבר היחיד שמדאיג בגרף מחיר המניה הוא מכירה תוך יומית בנפחים גבוהים מהימים בהם המניה עולה, סימן רע המאיים על רמת התמיכה הקרובה.
(NovoCure (NVCR החלה פריצה נקייה למדי ועם נפח חזק. לא הייתי רודף אחרי המחיר, אבל התנועה היא שורית.
על מנת לקנות מניות חדשות ולשמור על יתרות מזומנים גבוהות, ייתכן שיהיה עלי למכור כמה ממניות הטכנולוגיה הגדולות בטווח הזמן הקרוב. אני באמת לא רוצה למכור אותם כי הם התכנסו למחירים סבירים ביותר. אבל אני רוצה להתמקד במניות קטנות יותר עם פוטנציאל תשואה גבוה יותר.
סביבת השוק
אופטימיות גבוהה היא הגורם השלילי העיקרי בשוק כרגע. מיותר לעבור על מדדי הסנטימנט השונים מכיוון שכולם מספרים את אותו סיפור. האופטימיות מתוחה יתר על המידה והיא נמצאת ברמות קיצוניות.
כאשר האופטימיות מתוחה, יש יותר סיכויים לתיקונים פתאומיים. עלינו להיות מוכנים לאפשרות של ירידות חדות, במיוחד בקרב המניות היותר תנודתיות בתיק. למשקיעים המעוניינים לקצץ כמה מההחזקות ולממש רווחים, זהו זמן טוב לעשות זאת.
עם זאת, התרשים של TrendInvestorPro מראה שהסנטימנט אינו אינדיקטור שאינו טועה לעולם. השוק עדיין יכול לרדת מפחד והוא יכול לעלות למרות האופטימיות, זה קרה פעמים רבות בשנים האחרונות.
הגורמים החשובים ביותר הם היסודות בבסיס העסקים של החברות המוחזקות והמגמות לטווח הארוך, לסנטימנט השוק יש השפעה משנית בלבד. כל עוד המגמות לטווח הארוך לצידנו, נסיגות יכולות להיות הזדמנות לאפס את סנטימנט השוק ולקנות בירידות. גם אם מדובר בתיקונים ולא שוק דובי מלא הנזק למניות הצמיחה יכול להיות משמעותי, ולכן עלינו להכיר בסיכון זה ולהיות מוכנים אליו.
כשכולם פחדו בגלל המגיפה והבחירות, פסימיות יצרה את התנאים להשקעות עם תשואות גבוהות בטווח הבינוני. האסטרטגיה הייתה לקנות מניות איכותיות עם יסודות איתנים כדי להפליג בסערה, ולהחזיק בהן ככל האפשר מכיוון שהיה סיכוי גדול לתשואות אטרקטיביות מרמות המחירים בשיא המשבר.
עכשיו, כשהאופטימיות נמצאת בקיצוניות, עלינו לפקוח עין מקרוב על דלת היציאה למקרה שהמסיבה תסתיים בפתאומיות. עכשיו, יותר מתמיד, חשוב להישאר עם ההחזקות שמתפקדות טוב ולהגן במהירות על ההון כאשר הדברים יתהפכו לרעה.
בשורה התחתונה האופטימיות הקיצונית יוצרת תנאים לנסיגות חדות, התגבשות מחירים הצידה ורוטציה בין מגזרים. אולם סביבת השוק הכוללת נותרת בריאה בטווח הזמן הבינוני, ו תעודת הסל QQQ) Nassdaq) מספרת את הסיפור די טוב עם פריצה מתמשכת לשיאים היסטוריים.
זה הכל להפעם.
שבת שלום,
שי
