אני אקצה היום 2.5% מהתיק ל (Palantir (PLTR.
בדרך כלל אני לא קונה מיד לאחר ההנפקה ומחכה לפרסום הדוח הראשון של החברה הציבורית. המידע מהדוח הכספי המפורסם ושיחות החברות עם שוק ההון מוסיפות הרבה מידע רלוונטי בביסוס תזת ההשקעה.
Palantir היא מניה רגישה מבחינה פוליטית, וזה לא סוג המניות שעולות בראש כשחושבים על דמוקרט בבית הלבן. עם זאת, השוק נוטה לתת תשומת לב רבה מדי לשיקולים פוליטיים מסוג זה, ואני מוכן לחרוג ולקנות את Palantir בזמן שהחברה עדיין מושפעת לרעה מהתפיסות הפוליטיות לאחר בחירות סוערות.
Palantir היא מניה לא ברורה ומסוכנת במיוחד, ולכן אני מדרג אותה בעדיפות נמוכה עד שיהיה לנו יותר בהירות לגבי העסק לאורך זמן. אני בכל זאת מקצה 2.5% עכשיו כי אני חושב שעדיף לקנות אותה כאשר השוק עדיין בספק לגביה.
התזה
Palantir הוקמה על ידי פיטר ת’יל, ממיסדי PayPal והמשקיעים הראשונים ב Facebook, סטפן כהן ואלכס קרפ בשנת 2003. אלכסנדר קרפ הוא כיום מנכ”ל החברה, סטיבן כהן הוא הנשיא ופיטר תי’ל הוא יו”ר הדירקטוריון. מייסדים מנוסים מאוד שמעורבים בניהול העסק.
החברה מומחית בניתוח מתוחכם של מסדי נתונים גדולים. בראשית דרכה עבדה Palantir עבור ה- CIA, ה- FBI וה- NSA בתחומים נגד טרור והונאות פיננסיות. לאחרונה, Palantir מתרחבת לשוק הפרטי בתחומים רבים וסקטורים מגוונים.
Palantir מכסה מגוון רחב של שימושים ויישומים. על פי הדיווחים, התוכנה שלה שימשה למציאת והריגת אוסאמה בן לאדן ולהרשעת ברני מדוף. במגזר הפרטי היא מסייעת למוסדות פיננסיים גדולים בזיהוי הונאה וניהול סיכונים, היא מייעלת את תהליכי ייצור הנפט והלוגיסטיקה, מנתחת נתונים לפיתוח תרופות, מזהה הזדמנויות מכירה חדשות ואף מסייעת לפרארי לנתח את נתוני הביצועים על מנת לקבל החלטות מהירות יותר בגזרת המירוצים.
זה לא קל למכור ל- FBI ול- CIA, וזה כמובן לוקח הרבה זמן ומאמץ. זה מסביר מדוע צמיחת ההכנסות בעבר לא הייתה מהירה כפי שניתן לראות בחברות אחרות בתחום. אך לאחרונה יש האצה ניכרת, עם צמיחה שהגיעה ל 49% במחצית הראשונה של 2020.
חלק מהאצה הזו נובע מהביקוש הגובר לניתוח נתונים במהלך המגיפה בתחום הבריאות, אך גם ההתרחבות המואצת בסקטורים האחרים.
לחברה חוזים ארוכי טווח עם לקוחותיה והיא מגדילה כל הזמן את ממוצע ההכנסות ללקוח. עם הגידול הקבוע בהכנסות ניתן לצפות שגם תזרימי המזומנים וגם הרווחים ישתפרו לאורך זמן.
שולי הרווח הגולמי במגמת שיפור קבועה בשלושת הרבעונים האחרונים, והמודל העסקי אמור להיות מאוד רווחי, ולהציע שולי רווח גבוהים ככל שהחברה צוברת נפח מכירות לאורך השנים.
חברות רבות בתחום זה נסחרות בשווי גבוהה, ו Palantir נראית במחיר בינוני בהשוואה ליחס מחיר למכירות של 12.7 לשנת 2021. זה יכול להיות בגלל העובדה שהיא חשופה לאי וודאות פוליטית בשל החוזים הגדולים שלה עם הממשלה ומגזר הביטחון.
סיכונים עיקריים
הסיכון העיקרי של החברה טמון בריכוזיות לקוחותיה. לחברה בסך הכל 125 לקוחות, כשמחציתם גופיים ממשלתיים. אם החברה תאבד את הלקוחות האלה, כנראה שמחיר המניה יסבול במידה ניכרת.
אנו גם יכולים לצפות שהתחרות תגדל בשנים הבאות ככל שטכנולוגיות הבינה המלאכותית יהיו נגישות יותר. זו לא בעיה גדולה כרגע מכיוון שלחברה יש את היתרון בלהיות החלוצה בתחום בקנה מידה ובעוצמה הטכנולוגית הדרושה כדי להמשיך ולהוביל, אך תמיד ניתן לצפות לשינוי בנוף התחרותי בענף כה דינמי.
לסיכום, התשואה הפוטנציאלית ביחס לסיכון נראה לי אטרקטיבי לטווח הארוך, אך לא מדובר בקנייה והחזקה עיוורת. מדובר בקנייה ובחינת התזה באופן תדיר. מכיוון שמדובר בחברה שהונפקה רק לאחרונה, הסיכון שהתזה עלולה להיכשל גבוה יותר מאשר אצל חברות רבות אחרות בתיק.
גילוי נאות: אינני יועץ השקעות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי, הוא מביע את דעותי שלי ואין בו בגדר המלצה לבצע פעולה בנייר ערך. אינני מקבל שום תמורה ואין לי קשר עסקי עם חברה אשר מניה מוזכרת במאמר זה. השקעות בניירות ערך כרוכה בסיכון.אחריות על כספכם היא שלכם בלבד.
