Upstart (UPST). מפעילה פלטפורמת הלוואות באמצעות שימוש בבינה מלאכותית (AI) מבוססת ענן. הפלטפורמה של החברה אוספת ביקוש צרכני להלוואות ומחברת אותו לרשת של שותפי הבנק התומכים בבינה מלאכותית של החברה. הפלטפורמה שלה מחברת בין צרכנים, בנקים ומשקיעים מוסדיים באמצעות פלטפורמת הלוואות בינה מלאכותית משותפת. החברה החלה את פעילותה בשנת 2012 ומרכזה בסן מטאו, קליפורניה.
המניה הונפקה בדצמבר שנה שעברה במחיר 20 דולר ושווי שוק של 1.45 מילארד דולר. מחיר המניה הגיע לשיא של 390 דולר חודש שעבר וירד ל 206 החודש לאחר פרסום דוחות רבעון שלוש. מחיר המשקף שווי שוק של 17 מיליארד דולר.
העסק
פלטפורמת החברה מבוססת בינה מלאכותית (AI) משפרת את תהליך מתן האשראי. באמצעות ניתוח הנתונים של הלווים הפלטפורמה מצליחה להוריד את הסיכון למלווה ומכאן גם את המחיר ללווה. הפלטפורמה משתמשת במודלים מתוחכמים של למידת מכונה כדי לזהות בצורה מדויקת יותר סיכונים ולאשר יותר מועמדים מאשר מודלים מסורתיים של הלוואות מבוססי ציון אשראי.
החברה שואבת את הכנסותיה מעמלות הפנית לווים לבנקים ומעמלות שימוש בפלטפורמה על ידם.
לחברה יש שיתופי פעולה עם 25 בנקים ואיגודי אשראי בפלטפורמה, ורשימה צומחת של מלווים לשנת 2022. ככל שיש יותר שותפים הצעות האשראי אטרקטיביות יותר ומושכות יותר לקוחות.
הלוואת רכב היא ההזדמנות הגדולה הבאה של Upstart. שוק גדול יותר מפי 6 מהלוואות אישיות, וסובל מחוסר יעילות שניתן לתקן בעזרת חדשנות משבשת כמו שימוש בטכנולוגית AI.
Upstart החלה להציע מימון מחודש אוטומטי להלוואות רכב ב- 47 מדינות, המכסות יותר מ-95% מאוכלוסיית ארה”ב.
המספרים
Upstart פירסמה את דוחות הרבעון ביום שלישי ומחיר המניה נחתך ב 20% למרות ביצועים טובים של החברה.
אני לא מוצא סיבה לירידות הנובעת מהבסיס הכלכלי של העסק ומניח שמדובר בתנועת מסחר של סוחרי זמן קצר המנצלים מומנטום במניה. מחיר המניה עלה לפני פרסום הדוחות ומשך את סוחרי המומנטום שמימשו עם פרסום הדוחות.
הכנסות של 228 מיליון דולר במהלך הרבעון, גידול של 250% ומעבר לציפיות השוק שהיו 215 מיליון דולר. הרווח המתואם למניה הגיע ל-0.6 דולר לעומת 0.33 דולר שציפו האנליסטים. התחזית לרבעון רביעי היא ל-255-265 מיליון דולר הכנסות, גבוהות משמעותית מ-227.6 מיליון הדולר שציפה השוק.
הסיכונים
מחיר המניה תנודתי מאוד אבל אני לא מחשיב תנודתיות כסיכון. החברה נסחרת בשווי של 17 מיליארד דולר ופועלת בשוק הלוואות של 4 טריליון דולר. ככה שיש לה עוד הרבה מקום לצמוח.
הסיכונים בבסיס העסקים של החברה הם אותם סיכונים של חברות פינטק צעירות רבות: תלות בלקוחות ותחרות.
לחברה 23 שיתופי פעולה עם בנקים שונים. זה כשלעצמו ריכוזי מספיק. אחד הבנקים Credit Carma תורם כ 20% מהכנסות החברה.
חברות משבשות רבות נכנסות לתחום ויכולות להציע שירותים דומים או מוצלחים יותר.
מחיר המניה
מחיר המניה התרסק מהשיא בכמעט 50%. במחיר קרוב ל 200 דולר החברה נסחרת במכפיל מכירות צפויות ב 2022 על ערך חברה היום של 22. לא יקר יחסית לחברות אחרות בסקטור ובהתחשב בהזדמנויות הצמיחה של החברה.
מחיר בין 175 ל 200 יכול להוות הזדמנות כניסה מעניינת.
גילוי נאות: אינני יועץ השקעות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי, הוא מביע את דעותיי שלי ואין בו בגדר המלצה לבצע פעולה בנייר ערך. אינני מקבל שום תמורה ואין לי קשר עסקי עם חברה אשר מוזכרת במאמר זה. השקעה בניירות ערך כרוכה בסיכון, האחריות על כספכם היא שלכם בלבד.
