עדכון 27 במרץ 2021

תנאי השוק היו קשים מאוד למשקיעים במניות הצמיחה הגבוהה לאחרונה. קריאה נוספת של הפוסט על התנודתיות וסבילות הסיכון יכולה לעזור בימים אלה.

לכולם יהיו תקופות קשות בשוק. השאלה היא כיצד אנחנו מתמודדים עם התקופות האלה. אם נלמד לקבל החלטות חכמות ורציונליות כאשר כולם נבהלים, אז כנראה נעשה הרבה יותר טוב מרוב המשקיעים האחרים בטווח הארוך.

התיק חטף טלטלות בשבועות האחרונים. מכיוון שאני מושקע בכסף האישי שלי, אני יודע בדיוק איך זה מרגיש. עם זאת, עברתי כמה טלטלות בשנים בהן אני בשוק, ולמדתי שתנודתיות לטווח הקצר יוצרת הזדמנויות לטווח הארוך.

יכול להיות שאנחנו מתקרבים לרגע האמת בשוק. או שמניות הצמיחה מתייצבות ומתחילות להשתפר, או שהן הולכות לגרור גם את שאר השוק למטה.

פרק הבהרת הסיכונים

• התשואות שראינו בשנת 2020 הן יוצאות דופן, זה יהיה לא מציאותי לצפות לתשואות מסוג זה בהמשך באופן עקבי.
• הולכות להיות לנו טלטלות גדולות במניות בתיק. זה נורמלי לחלוטין ואפילו צפוי.
• למעשה, התנודתיות היא המחיר שעלינו לשלם בדרך להשגת תשואות עדיפות על ידי השקעה במניות צמיחה גבוהה.
• אני יודע בוודאות שיהיו לנו חודשים גרועים ואפילו שנים לא טובות בתיק הלאסולידי. חודשים קשים ושנים לא טובות קורים לכולם בטווח הארוך, והם הולכים לקרות גם אצלנו.
• אני לא יכול להגיד לכל אחד מכם איך עליו לנהוג. אני לא מכיר את רמת סבילות הסיכון של כל אחד, את פרק זמן ההשקעה המתוכנן, וגורמים חשובים אחרים. גם אם אדע, אסור לי לספק ייעוץ פיננסי בנושא.
• אני שמח לשתף אתכם מה אני חושב על מניה או על השוק בכלל, ואני יכול גם לומר מה אני עושה עם הכסף שלי. עם זאת, עליכם לקבל החלטות משלכם על סמך אופי ההשקעה, הצרכים והיעדים שלכם.

ביצועי התיק

התיק הניב תשואה שלילית של 6.8% מתחילת השנה בעוד ה S&P בתשואה חיובית של 6.2% , ה QQQ ב 0.8% ו ARKK עם תשואה שלילת של 8.5%. הפער בין ה S&P ל QQQ מעיד על הטלטלה שעברו מניות הטכנולוגיה, והפער בין ה QQQ לתיק כמו גם ל ARKK מעיד כי הטלטלה חזקה יותר במניות החברות הקטנות והצעירות יחסית מול הגדולות – חברות ה”קורונה” עם הטכנולוגיות החדשות וה”משבשות”.

העברתי מספר אחזקות בגיליון האלקטרוני אל החזק. אלה המניות שהייתי שוקל למכור אם השוק ישבור את קו התמיכה האדום ואצטרך לגייס מזומנים. אני מאמין שלכולן יש פוטנציאל היפוך אטרקטיבי במהלך 3 עד 5 השנים הבאות אבל לא ניתן לדעת כמה נמוך השוק עוד ירד במהלך התיקון הנוכחי. חשוב לי להחזיק מספיק מזומנים לקנות ברמות נמוכות בהרבה למקרה שהשוק ייתן הזדמנות נוספת כמו שהייתה לנו במרץ 2020.

חשיפה	סמל	תזמון	עדיפות
3.0%	FSLY	קניה	גבוהה
2.5%	TDOC	קניה	גבוהה
3.0%	MELI	קניה	גבוהה
2.5%	ROKU	קניה	גבוהה
3.0%	SE	קניה	גבוהה
3.0%	SQ	קניה	גבוהה
2.0%	SHOP	קניה	גבוהה
2.0%	FTCH	קניה	גבוהה
3.0%	PINS	קניה	גבוהה
3.0%	ETSY	קניה	גבוהה
2.0%	NVDA	קניה	נמוכה
2.5%	PYPL	קניה	נמוכה
2.5%	TWLO	קניה	נמוכה
2.5%	CRWD	קניה	נמוכה
2.0%	FVRR	החזק	נמוכה
2.0%	BRK.B	קניה	נמוכה
2.0%	BABA	החזק	נמוכה
3.0%	NVTA	קניה	נמוכה
1.0%	MGNI	קניה	טקטית
1.0%	DM	קניה	טקטית
2.0%	CGRO	קניה	טקטית
2.0%	RGEN	קניה	טקטית
2.0%	PLTR	קניה	טקטית
2.0%	DMYD	קניה	טקטית
2.5%	NVCR	קניה	טקטית
2.5%	SEDG	החזק	טקטית
2.0%	ZS	קניה	טקטית
2.0%	U	קניה	טקטית
2.0%	CURI	קניה	טקטית
2.0%	SKLZ	קניה	טקטית
5.0%	SPHB	החזק	טקטית
2.0%	KRE	קניה	טקטית
5.0%	OIH	החזק	טקטית
2.0%	HAAC	קניה	טקטית
17.5%	VGSH

מדי שבוע אני מדגיש מספר מניות בתיק המציעות נקודות כניסה מעניינות או מניות חדשות שאני שוקל להוסיף לתיק. סביבת השוק הפכפכה מתמיד ולכן צריך לשקול בזהירות את גודל האחזקה והסיכון הכולל בתיק.

(AMAT) היא מניה שיש לקחת בחשבון. תזת ההשקעה המתוארת בסקירה האחרונה, מתבססת על צמיחה ארוכת טווח בשל הרחבת הביקוש למוליכים למחצה בשנים הבאות( NIO הודיעה על מחסור בשבבים הפוגעת בייצור) וגם התאוששות המחזורית בזמן הקצר הצפויה בכלכלה. מחיר המניה נמצא במגמת עלייה והמחיר לא גבוה מדי.

(SE) היא אחת מהמניות המועדפות עלי לטווח הארוך. האזור סביב 190-200 $ הוא קריטי, אם היא מוצאת תמיכה שם במהלך השבוע הבא, אשקול להגדיל אחזקה ל 5%.

בדרך כלל אני איטי מאוד בהוספה לאחזקות שמתפרקות. מיצוע המחיר הוא צעד מפתה מאוד, אבל זה יכול להתברר כמתכון להשמדת הון כשממשיכים לקנות עד שהמחיר יורד לאפס.

(SKLZ) התפרקה לחלוטין למרות העובדה שהחברה דיווחה על מספרים מצוינים. בשלב מסוים, אשקול להוסיף לאחזקה למרות שמדובר באחזקה מסוכנת מאוד ברמת בסיס העסקים של החברה גם כשהסנטימנט בשוק חיובי.

(ROKU) היא עוד אחת מהאחזקות המועדפות עליי בתיק. תנועת המחיר בגרף מרתיעה. גם בימים שמניות טכנולוגיה רבות תיקנו מעט מהירידות בשבועות האחרונים המניה המשיכה לרדת.

אם המניה תתייצב מעל הממוצע ארוך 258 $ זו תהיה הזדמנות להגדיל חשיפה.

סביבת השוק

הנאסד”ק היה מאוד הפכפך בחודש מרץ. רמת התמיכה ב 13,000 נבחנה מספר פעמים. פעם אחרונה ביום רביעי נחצה הקו במחזור יחסית גדול כשהמגמה התהפכה מאמצע חמישי והתגברה אתמול בתנועת מחיר טובה.

אם נתמקד יותר במניות צמיחה גבוהה צעירות ומשבשות , ARKK ירדה הרבה יותר מהנאסד”ק, והיא התקרבה שוב לרמת 110 ומצאה שם תמיכה.

הזכרנו השבוע את אסטרטגית ההגנה החדשה של saxena_puru@. פורו השתמש בתעודת הסל הזו כברומטר סיכון שוק המתאים יותר לתיק מניות הצמיחה שלו. בהתקיים שני תנאים מצטברים הוא מוכר בחסר ( רוכש שורט ) את התעודה, וכשאחד התנאים לא מתקיים הוא סוגר את הפוזיציה:

1. מחיר התעודה נסחר מתחת לממוצע 150 ימים.
2. מחיר ממוצע 5 ימים יורד מתחת ל 7 ימים.

אני מסכים לגמרי ש ARKK משמשת ברומטר מדויק יותר למניות הצמיחה הגבוהה המשבשות אבל מעדיף לעבוד עם ממוצעים ארוכים יותר כדי לא להידחף לתנועות מסחר רבות מדי. ARKK מתחת ל -110 $, זו נורה אדומה גדולה שתעיד על מגמת ירידה ארוכת טווח למניות צמיחה גבוהה. קניית הגנה היא העדיפות הראשונה בסביבה כזו.

השטח שבין 110-130 $ הוא אזור האור הצהוב. מגמת העלייה לטווח הארוך עדיין לא נשברת בתחום זה, אך המגמה לטווח הביניים יורדת והסביבה נותרת שברירית.

מעל 130 $ המגמות ארוכות הטווח והטווח הקצר במצב שורי. אין לי ספק שנגיע גם לשם אך הדרך עוד ארוכה.

זו תמיד אותה ההתלבטות, אם קונים כשהגרף נראה טוב ללא קווי התנגדות בטווח הקצר, אז נשלם מחירים גבוהים יותר. לחלופין, אם קונים כאשר המחירים נמוכים ויורדים, נוטלים סיכון גדול יותר בטווח הקצר.

מניות הצמיחה לא שברו בשלב זה את המגמות לטווח הארוך. זה אומנם לא מרגיש ככה, אבל זה בעיקר בגלל שהרווחים היו גבוהים בצורה חריגה בשנה האחרונה והתרגלנו לביצועים שלא יכולים לחזור שנה אחר שנה.

ARKK ירדה 30% מהשיא בתוך מספר שבועות אבל היא עדיין נמצאת ברמת המחיר של תחילת דצמבר.

הממוצע הנע של 10 שבועות, הנחשב לאינדיקטור מגמת ביניים טוב, התפרק בשבועות האחרונים. הממוצע הנע של 40 שבועות הוא אינדיקטור מגמה טוב לטווח הארוך. אנחנו ממש בפתח, אבל הרמה הזו עדיין לא נשברה.

אזור ה- 300 $ ב- QQQ היא גם רמה מתחילת דצמבר. תעודת הסל הזו מחזיקה טוב יותר מ- ARKK, מכיוון שהיא מחזיקה בחברות גדולות ויציבות יותר.

מניות הטכנולוגיה הגדולות, ה- FANG ואחרות, נעו הצידה במשך זמן רב. מניות אלו שטוחות מאז אוגוסט אשתקד והן לא השתתפו בריצה שהייתה למניות המובילות בצמיחה הגבוהה ברבעון השלישי של שנת 2020 ובחודשיים הראשונים של שנת 2021. כמו שהמניות הגדולות הללו לא השתתפו בריצה השורית, הם גם לא סובלות בתיקון האחרון.

רבות מהמניות האלה מוערכות באופן אטרקטיבי כרגע, והם נראות יותר כמו מניות ערך איכותיות מאשר מניות צמיחה. תחזית רבעון הראשון מצפה לרווחים טובים ואם תנאי השוק יעזרו אז הביג-טק יכולות לספק תשואות אטרקטיביות מרמות המחירים הנוכחיים.

רוב החולשה התרכזה במניות הצמיחה הגבוהה, בעוד שהמדדים הגדולים לא סבלו הרבה. אם הצמיחה תגרור את המדדים לתיקון אנו יכולים להתמודד עם סבב נוסף של ירידות במניות בתיק.

אני לא אומר שזה בהכרח יקרה, וזה לא התרחיש הסביר ביותר לדעתי. דבר אחד ברור, אם אנו רואים ירידות של 20% -30% בקרב מובילי הצמיחה מהרמות הנוכחיות, זו תהיה הזדמנות מצוינת לקנות מניות אלה בהיקפים גדולים יותר.

אני מצפה לרווחים גדולים מהמניות בתיק ברבעונים הבאים. השוק יכול להתעלם מרווחים גדולים כאשר הסנטימנט כלפי מניות הצמיחה הוא שלילי, אך לטווח הארוך, הביצועים של החברות והבסיס העסקי הם שמניעים את התשואות.

חג שמח,

שי

גילוי נאות: אינני יועץ השקעות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי, הוא מביע את דעותיי שלי ואין בו בגדר המלצה לבצע פעולה בנייר ערך. אינני מקבל שום תמורה ואין לי קשר עסקי עם חברה אשר מניה מוזכרת במאמר זה. השקעות בניירות ערך כרוכה בסיכון. אחריות על כספכם היא שלכם בלבד.