עדכון 8 נובמבר 2020

עם הכרזתו של ביידן כנשיא הנבחר של ארה”ב נראה כי תרחיש הכאוס של הכרעה על חודו של קול לא יתרחש. יהיה כנראה מאבק משפטי אך הוא ילווה בעיקר בלעג מצד התקשורת, שכבר החלה לצנזר את דברי טראמפ בטענה שהם שקריים, מאשר בהתפרעויות ההמון.

השוק נוטה לעלות לאחר התפוגגות אי הוודאות שלאחר הבחירות, אך יש עדיין הרבה דברים לא ידועים והשוק ישאר עצבני ותנודתי בטווח הקצר. עם זאת, אני עדיין מחזיק באופטימיות זהירה לגבי תנאי השוק בטווח הבינוני, כלומר 3 עד 12 חודשים.

ההסבר הרשמי לכך שהשוק עלה הוא שנשיא דמורקטי עם סנאט רפובליקני יתקשה לקבוע מדיניות קיצונית עם גירעונות אדירים, העלאות מס גדולות ורגולציה מכבידה. יחד עם זאת, מכיוון שהשוק צופה עתיד הנרטיב הזה כבר מגולם במחירי השוק. לכן, קבלת החלטות השקעה על פי הנרטיב הזה היא לא ממש יעילה.

אירוע הבחירות בארה”ב הוא עוד שיעור מאלף על חשיבות בחינת התפתחויות בשוק מנקודת מבט ארוכת טווח. תגובת המשקיעים לפחד משפיעה יותר על מחירי השוק מתוצאה של אירוע אחד, גדול ככל שיהיה. היה יותר מדי פחד לפני הבחירות. הפחד הגיע לשיא כשרשתות הטלויזיה שידרו את העסקים בנויורק וושינגטון מהגפים את חלונות הראווה בלוחות עץ. מרמות השיא האלו, הפחד מהלא נודע, ניתן רק לרדת כשהדברים מתחילים להתבהר.

ביצועי התיק

התשואות בשבוע האחרון היו יוצאות דופן. אנחנו יכולים להרגיש סיפוק מהתשואות האלו אך עלינו לגלות אחריות ולהכיר בעובדה שבמוקדם או במאוחר רבות מהמניות בתיק יסוגו לאחור וכי זה אופי השווקים.

עידכנתי את הגליון האלקטרוני ולראשונה כללתי את TDOC שהחליפה את LVGO בעסקת המיזוג. בעדכון האחרון באוקטובר שכחתי להחליף את סימול המניה והגליון כלל בטעות מחיר נוכחי אפס בשקלול תשואת התיק.

העברתי כמה מההחזקות להחזק מכיוון שאני חושב לייעל את התיק ולעבור לסקטורים שונים. יש לנו חשיפה גבוהה לטכנולוגיה בכלל ולתוכנות ענן בפרט. זה עבד נהדר בשנת 2020, אבל אנחנו לא יכולים לנוח על זרי הדפנה ולהניח ש- 2021 תהיה טובה באותה המידה עבור אותם סקטורים. אסטרטגיות ההשקעה ב ETF, המוסברות בפוסט הזה ומנוהלות בינתיים באופן וירטואלי, יעזרו לנו להעריך את השינויים בסנטימנט השוק והמעברים בין הסקטורים השונים.

חשיפה	שם מניה	סמל	תזמון 08.11.2020	עדיפות
5.00%	Amazon	AMZN	קניה	גבוהה
3.00%	CrowdStrike	CRWD	קניה	גבוהה
2.00%	Fivver	FVRR	קניה	גבוהה
3.00%	Fastly	FSLY	קניה	גבוהה
2.50%	Teladoc Health	TDOC	קניה	גבוהה
3.50%	MercadoLibre	MELI	קניה	גבוהה
2.00%	Nvidia	NVDA	קניה	גבוהה
2.00%	Invitae	NVTA	קניה	גבוהה
2.00%	Pinterest	PINS	קניה	גבוהה
3.00%	Roku	ROKU	קניה	גבוהה
3.00%	Sea Limited	SE	קניה	גבוהה
2.00%	Square	SQ	קניה	גבוהה
2.50%	The Trade Desk	TTD	קניה  ב 750$	גבוהה
2.50%	Twillio	TWLO	קניה	גבוהה
2.00%	WIX	WIX	קניה	גבוהה
1.00%	Apple	AAPL	קניה	נמוכה
1.00%	Salesforce	CRM	החזק	נמוכה
2.00%	ETSY Inc	ETSY	החזק	נמוכה
1.00%	Alphabet	GOOG	קניה	נמוכה
1.00%	Globant	GLOB	קניה	נמוכה
1.00%	Magnite	MAGNI	קניה	נמוכה
2.00%	Berkshire Hathaway	BRK.B	החזק	נמוכה
2.00%	DocuSign	DOCU	החזק	נמוכה
2.50%	ARK Genomic Revolution	ARKG	החזק	נמוכה
2.50%	Alteryx	AYX	החזק	נמוכה
2.50%	Brookfield Asset Management	BAM	החזק	נמוכה
2.50%	Facebook	FB	קניה	נמוכה
2.00%	PagerDuty	PD	קניה	נמוכה
2.50%	PayPal	PYPL	קניה	נמוכה
5.00%	ITB	ITB	החזק	נמוכה
2.00%	Redfin	RDFN	קניה	נמוכה
40.0%	High Priority
32.5%	Low Priority
27.5%	Cash

אני בוחן אפשרות רוטציה לסקטורים אחרים. המניות בעדיפות גבוהה לא יימכרו אלא אם כן משהו בסיסי משתבש בתזת ההשקעה בהן, אך הההחזקות בעדיפות נמוכה עשויות להימכר. המניות שמקוטלגות בהחזק נמצאות כמובן בראש הרשימה לגבי מועמדות למכירה בטווח הקרוב.

במהלך השבועיים האחרונים רבות מהחברות בתיק דייוחו על תוצאות הרבעון השלישי, המספרים היו טובים בכל החברות ואפילו מעבר לתחזיות בחלק גדול מהן. השוק נוטה להגיב בהגזמה לאחר פרסום דוחות, אך זה לא משנה את העובדה שהמספרים היו טובים.

סביבת השוק

רמות ניהול הסיכונים שלנו בתעודות הסל (SPDR S&P 500 (SPY ו (Nasdaq 100 (QQQ נשארו כפי שהיו. כל עוד המחירים נשארים מעל לרמות אלה, הדרך למעלה נראית בעלת התנגדות פחותה יותר.

ב- SPY הרמות הן 330 דולר אור צהוב ו -320 דולר אור אדום.

וב QQQ רמה של 270 ו 260.

התיקון מהשפל האחרון היה מאוד אגרסיבי וחזק, ולכן המשך התכנסות לא תפתיע כלל.

אבל גם לא הייתי מהמר על תיקון חד נוסף. הרבה משקיעים נכנסו לבחירות עם מעט מאוד חשיפה למניות, וכעת הם הולכים לחפש נקודות כניסה טובות. זו הסיבה שאני חושב שבטווח הקצר כל דבר יכול לקרות. בטווח הבינוני, כלומר 3 עד 12 חודשים, נזילות מסיבית והסיכוי לכלכלה משתפרת וחיסון מפיחים בי אופטימיות זהירה לגבי השוק.

מעבר ל- S&P 500 ול QQQ, ראוי לציין שגם השווקים המתעוררים (EEM) פורצים, וזה יכול לפתוח פתח לכמה הזדמנויות מעניינות בהמשך.

לסיכום, אני מתכנן לשמור על התיק פעיל יותר ומרוכז יותר. למכור חלק מההחזקות הקטנות בעדיפות נמוכה ואולי לבצע מספר מהלכים טקטיים גדולים ומהירים יותר. כלומר קניית החזקה בכמות גדולה יותר וסגירה מהירה אם השוק ילך נגדי, לעומת קנייה בגודל קטן יותר ואז להוסיף להחזקה.

הכל תלוי באופן בו השוק יתנהג ואילו סוגי הזדמנויות הוא יביא עימו.

זה הכל בינתיים.

שבוע טוב,

שי.