FTCH דיווחה תוצאות חזקות ברבעון האחרון. הביצועים הפיננסיים הם לא המקור לדאגה במניה זו, והמחיר על בסיסם בלבד הוא סביר ואפילו נמוך.
מצד שני, ההתרחבות בסין היא חלק גדול מהתזה השורית שלי על Farfetch, וזה מסוכן מאוד כרגע.
לחברה שותפות עם Alibaba (BABA) בסין, וזה אומר סיכון רגולטורי. בנוסף לכל המצב המאתגר של חברות הטכנולוגיה בסין, הממשל מדבר כעת גם על צעדים לצמצום פערים והעלאת מיסים על הסופר עשירים. דבר שלא מוסיף לאווירה החיובית בעסקי היוקרה.
בגלל הסיכונים האלה, אני שומר על Farfetch ברמת שכנוע בינונית.
המספרים של Farfetch הם חזקים, אני לא מוצא סיבה טובה להיות דובי על המניה עם מספרים כאלה. ההכנסות והרווחים עלו על הציפיות, והתחזית לרבעון הבא חזקה אף היא.
סך ההכנסות צמחו ב -43.4% ל -523 מיליון דולר. ערך הסחורה ברוטו (GMV) עלה על מיליארד דולר, גדל ב -40% משנה לשנה והכפיל את עצמו ב -24 החודשים האחרונים. שולי הרווח הגולמי גדלו ב -3% משנה לשנה, ל -44% מההכנסות.
הסיכונים
גורם סיכון עיקרי הוא שמכירות מקוונות של פריטי יוקרה עלולות לרדת ככל שהמשק נפתח מחדש והצרכנים חוזרים לחנויות.
התחרות היא גורם סיכון נוסף, מכיוון שמדובר במגזר דינאמי מאוד והצרכנים יכולים להעביר את הקניות בקלות לפלטפורמה אחרת.
הסיכון בסין הוא הסיכון הממשי ביותר כרגע. נראה כי הממשל נחוש בדעתו להפחית את הכוח מהחברות הגדולות, ולחברה יש ברית עם Alibaba, מה שמגדיל את אי הודאות.
בנוסף לכך, הממשל מתכוון לנקוט בצעדים לצמצום פערים בין העשירים לעניים. משמעות הדבר יכולה להיות הטלת מיסים גבוהים יותר על מוצרי יוקרה למשל.
פוטנציאל
Farfetch צפויה לספק צמיחת הכנסות של 34.2% בשנת 2021 ו -26.6% בשנת 2022. עם שיעורי צמיחה כאלה, המניה נסחרת ביחס מחיר למכירה של 6 ו -4.7 בהתאמה. לחברה יש עדיין הרבה מקום לצמיחה ארוכת טווח באמצעות התרחבות בינלאומית, השגת לקוחות חדשים והוספת מותגים נוספים לפלטפורמה.
בטווח זמן הארוך Farfetch יכולה בקלות לספק תשואות אטרקטיביות לעומת המחיר הנוכחי אם תמשיך לצמוח בהכנסות ולהגדיל את שולי הרווח.
הסיכונים גבוהים, אך כך גם הפוטנציאל.
עם זאת, בשל הסיכון בסין, אין לי שום כוונה להגדיל את האחזקה ב Farfetch בטווח הקצר.
גילוי נאות: אינני יועץ השקעות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי, הוא מביע את דעותיי שלי ואין בו בגדר המלצה לבצע פעולה בנייר ערך. אינני מקבל שום תמורה ואין לי קשר עסקי עם חברה אשר מוזכרת במאמר זה. השקעה בניירות ערך כרוכה בסיכון, האחריות על כספכם היא שלכם בלבד.
