רוב המדדים הגדולים סיכמו את השבוע שעבר בירידה אבל למניות הצמיחה הגבוהה זה היה יחסית שבוע חזק. כאילו שלא מספיק שהשבוע השלישי של ספטמבר הוא היסטורית שבוע קשה לשוק המניות גם ישיבת הפד צפויה להתכנס השבוע ובכלל התנודתיות גוברת לקראת סוף הרבעון השלישי כשמוסדיים מבצעים איזונים לתיקים.
ביצועי התיק
התיק הלאסולידי זכה לעדנה יחסית השבוע ועלה ב 2.4%.
מניית השבוע
Airbnb (ABNB) התמודדה עם אתגרים עצומים במהלך המגיפה, וההנהלה הפגינה יכולת תמרון ומשמעת פיננסית יוצאת דופן. החברה התאימה את עצמה היטב לתנאים המשתנים והיא מתרחבת גם לתחומי צמיחה חדשים עם הרבה הזדמנויות.
Airbnb דיווחה על גידול עצום של 300% בהכנסות ברבעון שעבר, זה כמובן נובע מהשוואה לתקופת הסגרים, אך עדיין ראוי לציין כי ההכנסות עלו גם מול מרבעון שני של 2019 למרות וריאנט הדלתא והגבלות הנסיעות הבינלאומיות ברבעון השני של 2021.
גורם מרכזי לגידול במכירות הוא התמקדות הלקוחות ביעדים ייחודיים מחוץ למרכזי התיירות המרכזיים, ושהות ארוכה יותר. כשעובדים מהבית ולא צריך ללכת למשרד כל יום, אפשר לטייל גם בתקופות עבודה.
Airbnb מתרחבת גם למכירת אטרקציות, ומאפשרת למשתמשים לשכור כל מיני שירותים כגון מדריכי טיולים ייחודיים, שיעורי אוכל ובישול והופעות. חלק מהאטרקציות מבוצעות און ליין.
המודל העסקי יעיל מאוד מכיוון שאין גבול ליצירתיות האנושית והאפשרויות הן אינסופיות. Airbnb פשוט מפגישה בין קונים למוכרים, ומרוויחה עמלה על כל רכישה.
בצד הסיכון, היו הרבה תלונות על עליית מחירים ועמלות חבויות עבור מקומות לינה ב- Airbnb, כך שההנהלה צריכה למצוא את הגישה הנכונה כדי לייעל את הפלטפורמה ולמנוע תסכול מצד הלקוחות. החברה מתמודדת גם עם לחץ רגולטורי, במיוחד בערים גדולות המטילות סנקציות על Airbnb.
גם התחרות גוברת, בתי המלון מוזילים מחירים וסוכנויות נסיעות מקוונות כמו Booking ו Expedia מציעים מוצרים תחרותיים. Airbnb מקבלת 90% מהביקוש שלה מתנועה אורגנית ברשת, מה שמראה שיש לה מותג מעולה בהשוואה למתחרים, אבל זה עדיין סיכון ששווה לעקוב אחריו.
המניה נסחרת לפי מכפיל מכירות צפוי 18 לשנת 2021 ו 14 מתחזיות ההכנסות לשנת 2022, זה לא זול אך תנועת המחיר נראית מעניינת. נראה שהמניה מסמנת תחתית סביב ה -130 דולר , ועכשיו היא נהנית מצמיחה גואה בביקוש לנסיעות. האזור בסביבות 150 דולר יכול להיות רמת תמיכה חשובה בטווח הקצר.
סביבת השוק
S&P 500 סגר באדום ב -8 מתוך 10 הימים האחרונים, ועכשיו הוא בודק מחדש את הממוצע הנע של 50 ימים. רמה זו עבדה כתמיכה במהלך החודשים האחרונים, ולכן המשקיעים יחפשו סימנים להתייצבות בימים הקרובים.
אני אשמח לראות עוד נפילה אחת למטה כדי להוציא את הידיים החלשות ואז התאוששות משם.
נאסד”ק חוזר גם לממוצע הנע של 50 ימים, וזה לא מפתיע מכיוון שלמניות ה- FANG יש משקל רב הן ב- S&P 500 והן בנאסד”ק, כך שהם נוטים לנוע בצורה דומה.
ראסל 2000 (IWM) נע הצידה במשך רוב שנת 2021.
גם מניות הצמיחה הגבוהה המשבשות המיוצגות בצורה טובה בתעודת הסל (ARKK) נעו בעיקר הצידה מאז פברואר.
התרשים מ- Macrocharts מראה כי הייתה עלייה ניכרת בפסימיות בסקר ה- AAII בשבוע שעבר. זה טוב, מכיוון שזה מראה שהמשקיעים פסימיים יחסית והם ממהרים למכור בשוק חלש. אנחנו לא ברמות של פאניקה כללית, אבל טוב לראות שהמשקיעים מפחדים כשהשוק מגלה חולשה כלשהי.
הנתונים הכלכליים היו טובים יחסית בשבוע האחרון הן מבחינת דוח המשרות בארה”ב, מדד מנהלי הרכש והתוצר הלאומי הגולמי בארה”ב שעלה לראשונה מעל רמות לפני הקורונה.
גם האינפלציה מראה האטה באוגוסט.
הזכרנו את העובדה כי השבוע השלישי בספטמבר נוטה להיות דובי במיוחד.
השוק בנסיגה קטנה עד כה, וטוב לראות שהמשקיעים מפחדים. זוהי התנהגות שמחזיקה את השוק השורי חי ובועט לטווח הארוך.
“שווקים שוורים נולדים מתוך פסימיות, גדלים על ספקנות, מתבגרים מאופטימיות ומתים באופוריה” (ג’ון טמפילטון).
מניות הצמיחה נשארות חזקות באופן יחסי בתקופה בה כל השוק נסוג לאחור. סימן מעודד בסביבת שוק קשה.
התזה העיקרית שלי מצפה לשיפור בשוק ברבעון הרביעי ובמיוחד ברבעון הראשון של 2022, אך עדיין עלינו לעבור את החלק האחרון של ספטמבר כדי להגיע לשם.
גילוי נאות: אינני יועץ השקעות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי, הוא מביע את דעותיי שלי ואין בו בגדר המלצה לבצע פעולה בנייר ערך. אינני מקבל שום תמורה ואין לי קשר עסקי עם חברה אשר מניה מוזכרת במאמר זה. השקעות בניירות ערך כרוכה בסיכון. אחריות על כספכם היא שלכם בלבד.
