התיק עלה 10.5% בשבוע האחרון בזכות הריבאונד החד במניות הצמיחה. חלק מהמניות עליו ביותר מ-20% במהלך השבוע.
הפוקוס נשאר תמיד על הביצועים לטווח ארוך, לפחות 3 עד 5 שנים, תוך מעקב אחר הבסיס העסקי של החברות, אבל עדיין חשוב להפנים גם את התנודתיות בשני הכיוונים.
עבור חברה גדולה ויציבה, או עבור מדד גדול, מהלך של 20% יכול לקחת יותר משנה. במניות צמיחה גבוהה, מהלך כזה יכול לקרות תוך שבוע או אפילו ביום.
הנקודה היא שאנחנו לא צריכים לחשוש יותר מדי מתנועת המחירים בטווח הקצר, לא למעלה ולא למטה. בזמן הארוך, מניות צמיחה איכותיות יכולות ליצור כמויות עצומות של עושר עבור המשקיעים, והתנודתיות לטווח הקצר בשני הכיוונים היא מחיר הכניסה להשגת תשואות אלו.
פרטים נוספים מתוך תיק ההשקעות בגליון.
מניית השבוע היא Marqeta (MQ). זו מניה בסיכון גבוה, והיא תישאר כזו עד שתצליח להגיע לרווחיות ולצמצם את התלות בלקוח העיקרי (SQ) Block. השגת יעדים אלה יארכו כמה שנים ועד אז MQ תישאר השקעה בסיכון גבוה.
למרות זאת, החברה נמצאת בעמדה מצוינת ותמשיך להינות מהחדשנות הטכנולוגית בתעשייה הפיננסית במשך שנים רבות.
אסטרטגיית השקעה “חוטבי העצים ושואבי המים” מורכבת מקניית חברות המספקות כלים או שירותים שבהם התעשייה משתמשת לייצור מוצר או שירות. בתקופת “הבהלה לזהב”, זה זמן טוב להיות בעסקי “חוטבי העצים ושואבי המים”. Marqeta היא הבחירה שלי בטכנולוגיה הפיננסית המשבשת בעיקר בשל ביצועי החברה המרשימים.
השבוע החולף הושפע בעיקר מחדשות מאקרו. הביקוש לנסיעות מתאושש ו-Airbnb מרוויחה מכך באמצעות כוונות רכישה מוגברות.
התרשים משווה את סך כל האזכורים של החברות במדיה החברתית. בציר האופקי אחוז מסך האזכורים ובציר האנכי אחוז האזכורים החיוביים. המיקום האידיאלי הוא להיות בפינה הימנית העליונה, מכיוון שזה אומר הרבה אזכורים ובעיקר חיוביים. Airbnb עולה בבירור על רשתות מלונות כמו Marriot (MAR) והילטון (HLT) ו סוכנויות נסיעות מקוונות כמו Expedia (EXPE) ו-Booking (BKNG).
מנכ”ל Sea Limited (SE), שלח מזכר לעובדים שדן בחולשה האחרונה במחיר המניה ובתחזית לעתיד. התזכיר ענייני וישיר מכסה את סביבת השוק וגם כמה נושאים ספציפיים הקשורים לעסקי המשחקים.
Sea רואה האטה במשחקים עקב הפתיחה המחודשת, אבל המגזר הזה עדיין חזק להפליא מבחינה אסטרטגית. Free Fire נותר המשחק הנייד שהורד הכי הרבה פעמים בעולם ברבעון הרביעי ובשנת 2021 כולה, ושומר על ההובלה שנה שלישית ברציפות.
פעילות החברה במגזרי המסחר האלקטרוני ועוד יותר בפינטק ממשיכים לצמוח במהירות. החברה למעשה מכה את התחזיות במגזרים אלה רבעון אחר רבעון. ההנהלה עושה את הדבר הנכון על ידי השקעה בצמיחה תוך ניהול הסיכונים ולא בצורה עיוורת.
הנה כמה דגשים מהמזכר, הנכונים גם למניות צמיחה רבות אחרות בסביבת שוק זו.
“חשוב לדעת שהצניחה במחיר המניה לא קרתה רק אצלנו. זה קרה ברחבי שוק ההון כולו, במיוחד עבור חברות טכנולוגיה. זה יכול להיות השוק שמגיב לדברים כמו מלחמה שמתפרצת באירופה, יוצר פחד ואי ודאות. זו יכולה להיות גם תגובה למדינות שנפתחות מחדש לאחר מגיפת Covid-19: מכיוון שאנשים מבלים יותר זמן מחוץ לבתיהם ופחות זמן באינטרנט, חברות טכנולוגיה עשויות להיראות פחות מרגשות עבור משקיעים. סנטימנטים אלו בשוק אינם בשליטתנו וקשה לחזות אותם.
עם זאת, ייתכן ששוק ההון גם הגיב לכמה התפתחויות בעסקים שלנו, ולכמה החלטות שקיבלנו כדי להשיג את המטרות ארוכות הטווח שלנו.
ראשית, בשנתיים האחרונות, המגיפה נתנה לעסקים שלנו רוח גבית חזקה, האיצה את המעבר של העולם לכלכלה הדיגיטלית והעצימה את הצמיחה שלנו. כמו רוב חברות המשחקים, עסקי המשחקים שלנו רואים כעת האטה בצמיחה בתקופה שלאחר המגפה, מאז הרבעון הרביעי של 2021. זה אתגר, אבל מונע מנסיבות חיצוניות, לא מהיכולת שלנו לספק משחקים מצוינים. אז אני בטוח שנצליח לחזור לצמיחה חזקה שוב.
שנית, פרסמנו את החלטתנו להמשיך ולהשקיע הון בצמיחה של Shopee וביכולות המו”פ של Sea. המשמעות היא שבשנים הקרובות נמשיך להשקיע במקום להתמקד בלקצור רווחים. משקיעים מסוימים עשויים להעדיף גישה אחרת, אבל אנחנו נוקטים בראייה לטווח ארוך יותר. יש לנו קנה מידה הולך וגדל, מובילות בשוק ועתודות מזומנים עמוקות. אנו מאמינים שעדיף לנו להשקיע כעת ביכולות שיאפשרו לנו ללכוד הזדמנויות צמיחה ענקיות בעתיד שלנו.
אני מבקש מכם לסמוך על החוזקות הבסיסיות של החברה והצוות שלנו. אל תפחדו: אנחנו בעמדה חזקה מבחינה פנימית, והצעדים הבאים שלנו ברורים. זהו כאב לטווח קצר שעלינו לסבול כדי באמת למקסם את הפוטנציאל לטווח הארוך שלנו.
אני נשאר משוכנע שהעתיד שלנו מזהיר ושמחיר המניה העתידי שלנו ישקף זאת.
ראשית, התמודדנו עם אתגרים כמו זה והתגברנו עליהם בעבר. כאשר הנפקנו לראשונה ב-NYSE, מחיר ההנפקה שלנו היה $15, אבל המניה שלנו ירדה זמן קצר לאחר מכן, נשארה במגמת ירידה במשך רוב 18 החודשים הבאים והגיעה לשפל של $10. זו הייתה תקופה קשה, מלאת חרדה. ואז, מחיר המניה שלנו התחיל להמריא בסוף פברואר 2019.
שנית, עליות ומורדות אינן יוצאות דופן עבור כל חברה ששומרת על רוח היזמות היזמית שלה. זה מה שכתבתי במכתב יום ההולדת שלי בשנה שעברה: “למרות שאנחנו גדולים מאי פעם, אני רוצה שנרגיש שאנחנו עדיין חברה קטנה – יחסית למה שאנחנו שואפים להפוך… אנחנו עדיין בתחילת המסע שלנו.”
אני עדיין מתכוון לכל מילה. קנה המידה של השאיפה שלנו נותר ללא שינוי: להטביע חותם לאורך זמן בהיסטוריה. לרדוף אחר חדשנות והשפעה, על פני דולרים וסנט. לשרת את מי שלא מקבל שירות וליצור חיים באמצעות טכנולוגיה.”
CrowdStrike (CRWD) הכריזה על שותפות חדשה עם Cloudfare (NET) לבניית שילובי תוכנה, המספקת כיסוי אבטחה מקיף כדי להאיץ את הזיהוי והתגובה עם פלטפורמת ה- Zero Trust.
הביקוש לשירותי אבטחת סייבר צפוי לעלות עקב מתחים גיאופוליטיים בטווח הקרוב, והגיוני ש-CrowdsStrike תשתף פעולה עם שחקנים מובילים בתעשייה על מנת להבטיח חלק גדול מההזדמנות הזו. חברות חזקות מתחזקות כשהן מאחדות כוחות.
סביבת השוק
סוף סוף הריבית עלתה ביחד עם ישיבת פד ניצית למדי. ומניות הצמיחה זינקו גבוה באותו היום..
בדיוק כמו שכל המומחים חזו…
יותר על ישיבת הפד מיום רביעי שעבר אפשר לקרוא בפוסט הזה.
המדד המוביל של ECRI – Economic Cycle Research Insitute – נחת בשבוע שעבר לשפל חדש.
קיים סיכון גדול שהפד עלול לטעות על ידי הידוק יתר לכלכלה שכבר מואטת באופן טבעי. עם זאת, פאוול הבטיח להישאר גמיש, בעל ראש פתוח ולקבל החלטות על בסיס נתונים. אם זה המקרה, אולי הפד יכול להסתגל לנתונים חדשים במהירות אם וכאשר נתונים כאלה יתחילו להופיע.
מחירי הסחורות ובעיות שרשרת האספקה צריכים להשתפר כדי שנוכל סוף סוף לראות את האינפלציה יורדת. זה יספק דרך ברורה הרבה יותר עבור הפד.
סביבת השוק נותרה מסוכנת במיוחד, אך מניות הצמיחה כבר משקפות זאת, והן מתומחרות ברמות אטרקטיביות במיוחד עבור משקיעים בעלי אופק ארוך טווח.
התרשים מציג את רמות המלאי שנבנה במשק. עם האינפלציה בשיאים והמחסור במוצרים עקב בעיות בשרשרת האספקה בשיא, הצרכנים מקדימים את הרכישות שלהם. במקביל, עסקים מזמינים יותר מהביקוש הנוכחי ומכיוון שהמכירות חזקות, המחירים עולים וקשה להשיג מוצרים.
מה קורה אם יש יותר מדי מלאי והמכירות מואטות?
הדבר יוביל לקיצוץ חד בהזמנות, ואולי אפילו צניחת מחירים, או לפחות עליית מחירים הנמוכה מתחת לשיעור האינפלציה כדי להעביר את המלאי העודף הזה.
הסנטימנט נשאר די שלילי. התרשימים מסקר מנהלי הקרן של BofA מראים שרמות המזומנים גבוהות יחסית וכולם פסימיים לגבי הכלכלה.
אנחנו יכולים להיכנס לכל מיני ספקולציות שוק כשהסנטימנט בשוק דובי:
המצב הגיאופוליטי יכול להידרדר עוד יותר. זה קרה בעבר – למשל ב-2008, כשהשוק לא העריך בתחילה את המשבר הפיננסי. וזה יכול לקרות שוב.
אבל העתיד הוא תמיד עניין של הסתברויות, ומסגרות זמן עושות את כל ההבדל.
ההיסטוריה מלמדת שקנייה בתקופות של פסימיות יכולה להניב תשואות גבוהות הרבה מעל הממוצע למשקיעים עם אופק ארוך טווח.
MacroCharts פרסם את הגרף המעניין הזה ביום שישי, המראה כיצד נאסד”ק נוטה לראלי לאחר שראה עליות גדולות ברוחב השוק בטווח הקצר. זו רק נקודת מבט אחת על הנתונים, אחת מיני רבים שיש לקחת בחשבון.
הטבלה של Bespoke מציגה את אותו הרעיון מזווית קצת שונה. תשואות פורוורד S&P 500 לאחר שמדד VIX שובר רצף של יותר מ-7 ימים מעל 30. תשואות פורוורד נוטות לעבור את הממוצע, התשואות חיוביות כאשר התנודתיות יורדת לאחר שעלתה בצורה יוצאת דופן במשך זמן מה.
נתון שורי נוסף הוא שהשוק נוטה לעלות מעל הממוצע לאחר 4 עליות רצופות של יותר מ-1% עבור S&P 500. גודל המדגם קטן מדי, אבל זה עדיין נתון מעניין לגבי תנאי השוק הנוכחיים.
השוק נותר במגמת ירידה, ומהלכי היפוך צריכים להיחשב כריבאונדים קצרי טווח עד שהמגמה משנה כיוון במשך מספר שבועות וחודשים. אבל עדיין ראוי לציין שהריבאונד האחרון בשבוע שעבר מגיע מרמות מכירת יתר עמוקות והוא חזק בצורה יוצאת דופן.
בהמשך, יהיה חשוב לראות אם המדדים העיקריים והמניות המובילות בשוק מתחילים לקבוע סדרה של שיאים גבוהים יותר ושפל גבוהים יותר, כך שנתחיל לראות התאוששות מתמשכת מרמות השפל היום.
גילוי נאות: אינני יועץ השקעות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי, הוא מביע את דעותיי שלי ואין בו בגדר המלצה לבצע פעולה בנייר ערך. אינני מקבל שום תמורה ואין לי קשר עסקי עם חברה אשר מניה מוזכרת במאמר זה. השקעות בניירות ערך כרוכה בסיכון. אחריות על כספכם היא שלכם בלבד.
