Alphabet (GOOG) סיפקה רבעון בינוני. עסקי הפרסום בירידה בגלל גורמים מאקרו-כלכליים. עסקי הענן, לעומת זאת, תפקדו טוב יותר במיוחד בהשוואה לחברות האחרות.
החברה הציבה לעצמה שני נושאי מיקוד עיקריים: בינה מלאכותית ורווחיות. ובשעה שאני כותב את הפוסט יוצאת ההודעה המיידית מהחברה בו היא חושפת את “בארד” התשובה שלה ל ChatGPT. החברה מסרה כי זהו עדיין שירות ניסיוני למודל הבינה המלאכותית השיחתית אותה היא מפתחת.
עסקי הפרסום בשפל והענן ממריא
ההכנסות הכוללות עלו רק ב-1% והגיעו ל-76 מיליארד דולר. בהסתכלות על שירותי גוגל ללא ענן, ההכנסות הגיעו ל-67.8 מיליארד דולר, ירידה של 2% בהשוואה לשנה שעברה.
Google Cloud עם עלייה של 32% בהכנסות, צמיחה יפה בהשוואה למספרים שדווחו על ידי חברות אחרות בתחום. הרווחיות משתפרת בעקביות בעסק הזה, וסביר מאוד לצפות ש-Google Cloud תתחיל להרוויח בסוף 2023.
מיקוד ברווחיות
החברה הגדילה יתר על המידה את כוח העבודה שלה בשנים האחרונות. לחברה שולי רווח טובים והמשקיעים לא היו מודאגים מההוצאות במהלך השוק השורי. קשה היה למצוא עובדים בטכנולוגיה ולשמר אותם, ולכן חברות רבות התחרו על אגירת עובדים בציפייה לצרכים עתידיים.
החברה סיימה את שנת 2019 עם 114 אלף עובדים במשרה מלאה, והיו לה יותר מ-187 אלף עובדים בסוף 2022.
המצב שונה לחלוטין כעת, והשוק דורש יותר רווחיות במיוחד כאשר הצמיחה בהכנסות מואטת בשל בשלות עסקית ואתגרים מאקרו-כלכליים.
ההנהלה הכירה במצב זה, והדגישה בשיחת הועידה התמקדות מוגברת ברווחיות.
מתוך שיחת הועידה:
“אנו מחויבים להשקיע באחריות עם משמעת רבה ולהגדיר תחומים שבהם נוכל לפעול בצורה משתלמת יותר. אנו מתמקדים בבנייה שיטתית של עסקים בעלי קיימא פיננסית.
לדוגמה, אנו פועלים לשיפור עלויות החומרה כאשר אנו מתמקדים יותר בקו הפיקסל ובמבנה העלויות הכולל שלנו שם. ענן נשאר מאוד ממוקד בדרכו לרווחיות. וישנן הזדמנויות רבות לבנות על ההתקדמות שלנו ב-YouTube לאורך השנים, החל ממונטיזציה של Shorts.
בסך הכל, אני רואה בזה מסע חשוב לתכנון מחדש של בסיס העלויות של החברה בצורה עמידה. ישנם מספר מימדים שכבר בעיצומם, כולל תעדוף של השקעות המוצרים שלנו ב-Google. זה כולל גם התמקדות זהירה בצרכי הגיוס שלנו, המשקף את סדרי העדיפויות הללו, כמו גם את היעילות בתשתית הטכנית שלנו ושיפורי הפרודוקטיביות מכלי הבינה המלאכותית שלנו.
כחלק מכך, עשינו סקירה קפדנית בין תחומי המוצר והתפקודים כדי להבטיח שהאנשים והתפקידים שלנו מתאימים לעדיפויות הגבוהות ביותר שלנו כחברה והכרזנו על צמצום כוח העבודה שלנו.”
עיקר הדברים: החברה מתכננת לצמצם עלויות באמצעות צמצום היקף כוח האדם, התייעלות מונעת בינה מלאכותית, ניהול הוצאות עם ספקים בצורה יעילה יותר וצמצום עלויות הנדל”ן.
בסעיף אחד החברה הוכיחה כי היא בכיוון הנכון כשהודיעה שהיא עומדת לצמצם את היקף כוח האדם שלה ב 18 אלף משרות. היום מצטרפת גם החשיפה הראשונית של פיתוח יכולות ה AI של החברה.
ההשפעה הכספית של צמצום היקף כוח האדם היא עדיין זניחה ועל החברה להוכיח שכל הצעדים הנ”ל יביאו לשיפור משמעותי במרווחים.
בינה מלאכותית היא הסיפור הגדול
ChatGPT יצר גל עצום של עניין בבינה מלאכותית בקרב משקיעים, ומניות רבות עם חשיפה מסוימת לבינה מלאכותית עלו בימים האחרונים. כמה פרשנים אפילו אמרו ש-ChatGPT עלול לשבש את המודל העסקי של גוגל.
טכנולוגיית בינה מלאכותית עלולה לשבש את גוגל, אבל זה מוקדם מדי להספיד את החברה. אין חברה אחרת עם יותר יכולות ומשאבים כלכליים בכדי להפוך למובילת בינה מלאכותית.
החברה מחזיקה בכמויות נתונים עצומות שנאספות על ידי חיפוש, מפות, Chrome, Google Photos ומכשירי אנדרואיד. נתונים אלה הם הבסיס ל AI. בנוסף החברה ביצעה המון רכישות ב-AI בשנים האחרונות, ויש לה כיסים עמוקים להמשיך ולהשקיע בתחום הזה.
ChatGPT הוא בהחלט איום, אך זה גם יכול להיות הזרז שידחוף את החברה לשים סוף סוף את הקלפים שלה על השולחן ולהתחיל להציג את יכולות ה-AI שלה בצורה נועזת יותר.
היו יותר מ-60 אזכורים של בינה מלאכותית בשיחת הוועידה, כך שההנהלה עושה מאמץ מכוון להראות כיצד בינה מלאכותית משולבת בשירותים של החברה ומדוע זו הזדמנות עבור החברה לעתיד.
גם אם החברה תשמור את רוב הפיתוחים סמויים, היא צריכה לתבוע את מקומה במגמה החזקה הזו ולהתחיל להראות ללקוחות ולמשקיעים ניצוצות של AI .
מחיר זול היסטורית
אלפבית נסחרת במכפיל רווח ותזרים חופשי ברמה של 22-23 . זה זול בצורה אטרקטיבית גם אם לוקחים בחשבון שהצמיחה הואטה לאחרונה. אם החברה יכולה להאיץ את הביצועים עקב שיפורים במאקרו ו/או חידושי בינה מלאכותית, אז המניה יכולה לבצע אפסייד עצום מהמחירים הנוכחיים.
ל-Alphabet יש כמעט 100 מיליארד דולר במזומן במאזן, והחברה הפחיתה את כמות המניות ב-3.7% עם רכישות חוזרות של מניות ברבעון האחרון.
בטווח הקצר, האזור סביב ה-100 יכול להיות חשוב, מכיוון שנראה שהמניה מנסה להתנתק ממגמת הירידה שלה. אם 100 לא יחזיק מעמד, אז אנחנו צריכים להתחיל לשקול בדיקה חוזרת של השפל בסביבות 85.
לסיכום
השקעה נעשית תמיד במבט אל העתיד. ההאטה הכלכלית כבר באה לידי ביטוי בציפיות, והחברה נסחרת ברמות שווי שכבר מסבירות את הנסיגה בביקוש.
לשוק יש הרבה תיאבון להשקעות הקשורות לבינה מלאכותית, החברה צריכה להתחיל להוכיח שהיא שחקנית מרכזית במגמה הזו.
להנהלה יש הרבה מה להוכיח, אבל אם הם יעשו את העבודה הזו היטב צפוי אפסייד משמעותי במחיר המניה.
גילוי נאות: אינני יועץ השקעות. כתבתי את המאמר הזה בעצמי, הוא מביע את דעותיי שלי ואין בו בגדר המלצה לבצע פעולה בנייר ערך. אינני מקבל שום תמורה ואין לי קשר עסקי עם חברה אשר מניה מוזכרת במאמר זה. השקעה בניירות ערך כרוכה בסיכון, האחריות על כספכם היא שלכם בלבד.
