אסטרטגית ההשקעה שלי במשך כל השנים הייתה ארוכת טווח. גם אם הייתי משתכנע שניתן להרוויח יותר במסחר בטווח הקצר או אפילו במסחר יומי, לא הייתי שם משום שמדובר בעיסוק שונה לגמרי. עיסוק שלא מלהיב אותי מספיק כדי שאעזוב את שאר עיסוקיי ואתפנה להתמחות רק בו.
יחד עם זאת, שנת 2020 הייתה שנה יוצאת דופן. משבר הקורונה היה שונה מכל משבר אחר שהכרתי מאז שהתחלתי להשקיע בשוק ההון. לאחר ההלם במרץ בו כל השוק התרסק, המשבר דווקא שימש רוח גבית לחברות בסקטורים מסויימים. השקעה פאסיבית מחקה מדדים, או אפילו השקעת רוטציה בין תעודות סל מתמחות סקטורים (אסטרטגיה המוסברת בפוסט הזה), הניבו הרבה פחות מהשקעה בחברות המובילות את התחומים שנהנו מהמגיפה.
אסטרטגיית ההגנה שלי בשוק היום היא להסיט השקעות לחברות קטנות יותר, החזקות קטנות וטקטיות. בהחזקות הטקטיות, בשונה מבהשקעות אסטרטגיות, אני ממהר לחתוך הפסדים ולא מגדיל החזקה בירידות. החזקה טקטית מנצלת את המומנטום במסחר ותנועת מחיר המניה. מדובר בדרך כלל בחברות קטנות בתחילת דרכן, שהצלחתן העסקית לטווח הארוך פחות משכנעת.
אסטרטגיה זו חייבה אותי לסחור בתכיפות גבוהה יותר, במיוחד ברבעון הרביעי בו מחירי חלק מהמניות בתיק נמתחו יתר על המידה.
אני לא מתכוון להילחם בפד. כל עוד הזרמת הכספים ממשיכה אני מחזיק באסטרטגיה הזו. השאיפה היא לרכב על גל העליות בזהירות יתרה. ירידה ברמות הכספים שיזרים הפד עד הפסקתם בכלל, ותנועת המוסדיים החוצה, יהוו אינדיקטורים מרכזיים שיובילו אותי קרוב יותר לדלת היציאה מהשוק.
מהפכת הדיגיטציה והקלינטק
המשבר תפס את הכלכלה ושוק ההון בעיצומה של מהפיכה. בדומה למהפכות כלכליות אחרות בהיסטוריה, כמו המהפיכה התעשייתית ומהפיכת המידע, אנו נמצאים במהפיכת הדיגיטיציה והקלינטק.
המהפיכות הקודמות שינו סדרי עולם. חברות שהשכילו ליישם את החידושים קודם לאחרות שגשגו, והחברות שהתעכבו התדרדרו עד לכדי העלמותן.
חידושים טכנולוגים מעלים פריון ומשפרים רווחיות. הם גם תורמים לחווית הלקוחות ויוצרים למעשה גלגל הזנה לצמיחה מתמשכת.
דיגיטציה
משבר הקורונה זירז מעבר לדיגיטציה. הסגרים שנכפו על המדינות היוו זרז משמעותי לאימוץ טכנולוגיות חדשות. אנשים למדו שנתח גדול מהעבודה שלהם יכול להיעשות מרחוק בצורה פרודקטיבית יותר. עיסקאות וחוזים נחתמו בין חברות באמצעות ישיבות וידאו. חברות עברו לעבוד בענן כדי להקל על שיתוף הדאטה והשקיעו הרבה יותר בסייבר בשל כך. שירותים רבים עברו להינתן מרחוק. בריאות, פיננסים, ייעוץ וכו’. אפילו אומנות ותרבות עברו לדיגיטל באמצעות גלריות וירטואליות ומופעים חיים בשידור דיגיטלי, וכל זאת משום שלא הייתה ברירה אחרת.
אז כמובן שאין תחליף לביקור בלובר או בותיקן, אבל חלק מההרגלים החדשים ימשיכו איתנו ואפילו יתעצמו. חברות רבות גילו שניתן להמשיך ולמכור מבלי לשלוח את סמנכ”ל המכירות לפגישה. הן חסכו בהוצאות טיסה ואירוח וימשיכו עם ההרגל הזה. יותר מ 40% ממחזור חברות מסקטור התעופה, תיירות ואירוח מוזן מתיירות עסקית. זו הסיבה שאני לא ממהר להיכנס לסקטור הזה גם ב 2021.
תחת סקטור הדגיטציה נכללים חברות המספקות שירותי מסחר מקוון, ענן, סייבר, מחשוב קצה, גיימינג ומציאות מדומה.
אנרגיה ירוקה
המעבר לאנרגיה ירוקה התקבל על ידי המיינסטרים כהכרח מחוייב המציאות כבר לפני שני עשורים. אך כל עוד מחיר האנרגיה החדשה היה גבוה ממחירי האנרגיה הישנה השוק הקפיטליסטי מנע מהחברות לעבור לאנרגיה החדשה.
שלושה דברים השתנו לאחרונה:
- מחירי האנרגיה החדשה כבר לא גבוהים בהרבה מהאנרגיה הישנה בעקבות שיפורים בטכנולוגיות ובתהליכי הייצור.
- הבנה עמוקה יותר שזלזול בהגנה על “בריאות” כדור הארץ תתנקם בסופו של דבר ברווחיות החברות ורווחת האנושות בכלל.
- ממשל טראמפ שגילה בורות גמורה בנושא הוחלף. צפי שהממשל החדש יתגמל אנרגיה נקיה.
רפואה
אחוז תקציב הרפואה מסך התקציב הממשלתי במדינות רבות עלה כמובן במהלך המגיפה וימשיך לעלות גם לאחריה. הממשלות הבינו שהזנחה בתשתית הבריאות הלאומית מסכנת מאוד את הכלכלה ומוכנות כעת להשקיע יותר מבעבר בכדי לא לספוג נזקים עצומים כמו שאנו חווים כיום.
בסקטור הרפואה אני מעדיף את תחומי המכשור הרפואי, התרופות הביולוגיות והגנומיקה מאשר חברות התרופות הכימיות המסורתיות.
תחום נוסף הקשור אף הוא למהפיכת הדיגיטציה הוא ה Telehealth – שירותי רפואה מרחוק. תחום שזכה אף הוא לתנופה בשל הריחוק החברתי.
תזת ההשקעה ל 2021
הנחת העבודה שלי היא ששלושת התחומים ימשיכו להוביל את המדדים ב 2021. ההנחה הזו נובעת מכך שהרבה מההרגלים שרכשנו במהלך המגיפה ישארו איתנו, קצב הנדבקים בארה”ב שובר שיאים בכל יום ואנו רק בראשיתם של מבצעי החיסונים בכל המדינות.
אך יהיה זה בלתי אחראי להשקיע על פי ההנחה הזו מבלי לבדוק אותה באופן רציף במהלך השנה. השוק כידוע צופה פני עתיד ואופטימי רוב הזמן. אם נראה פתיחה מהירה של הכלכלות במדינות השונות יכול להיות שהתזה תשתנה. סימן לכך יהיה במעבר כסף גדול לסקטורים שנחבטו חזק מהמגיפה. סקטורים כמו הנדל”ן, כספים וביטוח, אופנה, תיירות ופנאי. מכיוון שתנועת רוטציה כזו יכולה להתרחש מהר, כפי שהתרחשה בפרוץ המשבר, יהיה זה חכם להיות עם יד על הדופק ולבחון את המומנטום בסקטורים השונים באופן תכוף יותר מבעבר. כלי מצויין שיכול לסמן תחילתה של רוטציה הוא האלגוריתם לתזמון תעודות הסל שמתואר בפוסט הזה.
רשימת החברות
קשה לרשום ברגע נתון אחד את כל החברות שכנראה יעניינו אותי במהלך 2021. זו רשימה דינמית מכיוון שהשוק הוא דינמי. למעשה השוק תזיזזתי ושביר ברמה שלא הכרתי מעולם. רוטציה בין סקטורים יכולה להתרחש כל יום. אך מכיוון שתכיפות המסחר שלי עלתה בעקבות המגיפה, וכנראה תישאר גבוהה בחודשים הקרובים, בחרתי לציין את אותן חברות שנמצאות מתחת לרדאר שלי בתקופה האחרונה. כך שתכירו את החברות ולא תופתעו כשאשדר התראת מסחר.
הגעתי לרשימת החברות הזו בעזרת הכלים שתיארתי פה בבלוג (אלגוריתם לבחירת מניות, אלגוריתם לתזמון תעודות סל ואלגוריתם למניות בתנופה) , וממעקב אחר אנליסטים מובילים אותם אני מזכיר בסקירותיי מעת לעת.
(Repligen (RGEN היא חברת שירות בתחום ייצור תרופות ביולוגיות. החברה מייצרת בעצם את הכלים והטכנולוגיות שחברות אחרות מפעילות בתהליך ייצור התרופות. ההחזקה אטרקטיבית במיוחד מכיוון שהחברה נהנית מהצמיחה בענף ואין לה את אותה רמת סיכון גבוהה שיש לחברות המפתחות במהלך אישור התרופות. גם כאשר תרופות מאושרות, חברות ביוטכנולוגיה יכולות להתמודד עם לחץ תחרותי קשה מצד תרופות אחרות. Repligen יכול להרוויח בכל מקרה, לא משנה מי ינצח במירוץ התחרותי.
התוצאות הכספיות של החברה ברבעון השלישי היו מצויינות בשורת ההכנסות והרווחים כאחד. החברה נהנתה מהביקוש המואץ במהלך המגפה.
החודשים הבאים נראים מבטיחים למדי. החברה תרוויח מהאצת הביקוש לבדיקות וייצור חיסוני הקורונה. מנגד, אם העולם יחזור לקדמותו, אנו יכולים לצפות להאצה בתהליכי ייצור של תרופות אחרות שנדחו בגלל המגיפה.
(Intuitive Surgical (ISRG היא המובילה העולמית ברובוטיקה כירורגית, תעשייה עם פוטנציאל עצום לצמיחה בשנים הבאות. החברה הושפעה לרעה מהמגפה כשתקציבי הבריאות הופנו לטיפול במחלת הקורונה והרבה מהטיפולים הרפואיים האחרים נדחו. החברה הוכיחה את עמידותה עם שולי רווח רחבים שהועילו בתקופה מאתגרת.
AAXN) AAXON) מובילה את שוק כלי הנשק הקרים/ לא קטלניים (כמו אקדח הטייזר), מצלמות גוף, מצלמות רכב וטכנולוגיות נלוות עבור רשויות אכיפת החוק. החברה מתרחבת כעת לשירותי ענן לאחסון וניהול ראיות, המהווים מנוע צמיחה חדש ואסטרטגי במודל SAAS , מודל יעיל ורווחי שניתן למצוא במרבית חברות הצמיחה בסקטור הדיגיטציה.
ההכנסות צומחות באופן עקבי ושולח הרווח גדלים.
חלק גדול יותר מההכנסות מגיע ממקורות חוזרים. השוק מוכן לשלם פרמיה על סוג כזה של מודל עסקי וזה אמור להשפיע חיובית על הערכת השווי לאורך זמן.
(Data Dog Inc (DDOG החברה מספקת פלטפורמת ניטור וניתוח עבור צוותי תפעול מערכות מידע, מפתחי מערכות ומשתמשים עסקיים בענן. פלטפורמת ה SAAS של החברה משלבת ניטור תשתית אוטומטי, ניטור ביצועי יישומים וניהול מעקב רישומים כדי לספק תצפית בזמן אמת על ביצוי מערכות המידע של הלקוחות. הפלטפורמה שלה מספקת גם חוויית משתמש, כמו לוחות מחוונים מתוחכמים, ניתוחים מתקדמים, כלי שיתוף פעולה ויכולות התראה.
הצמיחה בשורת ההכנסות והרווח הגולמי עקבית בכל הרבעונים מאז ההנפקה בספטמבר 2019.
(Okta Inc. (OKTA מספקת פלטפורמות ענן לניהול משתמשים עבור עסקים קטנים ובינוניים, אוניברסיטאות, מלכ”רים וסוכנויות ממשלתיות בעיקר בארצות הברית. המערכת מאחסנת ומאבטחת את פרופילי המשתמשים, היישומים והמכשירים השונים בארגון; ובעזרת- Single Sign-On מאפשרת למשתמשים לגשת ליישומים שלהם בענן בהזנה אחת של שם המשתמש שלהם. החברה נהנת מרוח גבית מאז פרוץ המגיפה. תוצאותיה הכספיים הולכים ומשתפרים מרבעון לרבעון בשורת ההכנסות והרווח הגולמי.
מחיר המניה מתוח והחברה נסחרת במכפיל מחיר למכירות גבוה – 45.
(DraftKings Inc. (DKNG. חברת גיימינג פופולרית בארה”ב עם כותרים בעיקר במשקחי ספורט, הימורי ספורט ומשחקי וקזינו.
מדינות רבות מתמודדות עם מחסור בהכנסות ממיסים עקב הפגיעה בעסקים. הימורים מקוונים הם אחד מהמקורות לצמצם את הבורות התקציביים. ניו יורק ומדינות שכנות כמו מסצ’וסטס, קונטיקט ואוהיו עשויות להתיר בקרוב הימורים מקוונים.
הסיכוי שמדינות נוספות יצטרפו היא אחת הסיבות לכך שאנליסטים העלו את אומדני המכירות שלהם במהלך חצי השנה האחרונה, ביותר מפי שניים עד 2022 ל -1.2 מיליארד דולר.
יחד עם זאת מיחר המניה עדיין לא זול ומייצג מכפיל מחיר למכירות של 40. אך אם האנליסטים צודקים המחיר סביר בהחלט ומייצג מכפיל עתידי נמוך מ 20.
צמיחת ההכנסות גבוהה אך לא מתבטאת עדיין בשורת הרווח בשל השקעות בפיתוח ושיווק.
(Unity Software Inc (U מספקת פלטפורמת תכנות ותפעול של תוכן תלת מימד אינטראקטיבי בזמן אמת. הפלטפורמה יכולה לשמש ליצירה, הפעלה ומונטיזציה של תוכן דו-ממדי ותלת-ממדי אינטראקטיבי בזמן אמת לטלפונים ניידים, טאבלטים, מחשבים אישיים, קונסולות ומכשירי מציאות מדומה. המוצרים משמשים בתעשיית המשחקים, אדריכלות ובנייה, תעשיית אנימציה ואופנה.
החברה הונפקה בספטמבר 2020 במחיר 75$ ונסחר היום במחיר 165$. מכפיל מכירות 60.
(CloudFlare (NET מפעילה פלטפורמת ענן המספקת מגוון שירותי מחשוב ואבטחה לעסקים ברחבי העולם, העברת תוכן, ניתוב חכם, איזון עומסים, וכו’. החברה משרתת לקוחות בענפי טכנולוגיה, שירותי בריאות, שירותים פיננסיים, צרכנות וקמעונאות. לחברה הסכמים אסטרטגים עם הביטק הסיניות Baidu. ו- JD.
מחיר המניה עלה ביותר מ 300% משנה האחרונה. לאחרונה כמות השוריסטים ירדה ב 16%ועומדת רק על כ 5%, זה יכול להיות סמן להמשך המגמה החיובית.
צמיחת ההכנסות ובסיס הלקוחות מרשימה ועקבית.
נתון נוסף בולט במיוחד הוא הרווח הגולמי הגבוה ביחס לענף.
(FuboTv (FUBO מובילה את שידורי הסטרימינג של אירועי ספורט בארה”ב ובאירופה. החברה הונפקה באוקטובר השנה במחיר של 10$ עלתה עד 62$ והתרסקה בחמישי שעבר בחזרה ל 42$. החברה מראה צמיחה חזקה בבסיס הלקוחות ובהכנסות אך זה לא מתורגם עדיין לשורת הרווח.
הדעות בין האנליסיטים חלוקות. השוריים רואים בה פוטנציאל כמו ב ROKU ו DKNG. הדובים לא מבינים את הערכת השווי הגבוהה לאור ההפסדים וחוסר ב”חפיר” משמעותי. הם מטילים ספק בפוטנציאל להפוך ל ROKU משום שאירועי ספורט בדרך כלל צופים בשידור חי ולא כ Video On Demand. מה גם שפרוטפוליו ערוצי הספורט לא מקיף מספיק, דבר שמצמצם את הרייטינג ומכאן גם את ההכנסות מפרסום. ההנחה שהחברה יכולה לספק שירותי הימורים כמו שעושה DKNG, בפלטפורמה הקיימת גם מוטלת בספק.
(ProShares Ultra Nasdaq Biotechnology (BIB. ProShares Trust – ProShares Ultra קרן המשקיעה באמצעות נגזרים בחברות הפועלות בתחומי שירותי בריאות, תרופות, ביוטכנולוגיה ומדעי החיים. מטרת הקרן היא להגיע לביצועים כפולים מביצועי מדד הביוטכנולוגיה בנאסד”ק.
כאמור, תחום הרפואה במגמת עליה בשנים הקרובות בעקבות המגיפה. התגייסות העולם למבצע פיתוח חיסון לקורונה הוכיחה שניתן לקצר משמעותית את זמני פיתוח חיסונים ותרופות מבלי להגדיל את הסיכון באופן משמעותי. חברות למדו לסמוך אחת על השניה ולעבוד בשיתוף פעולה למרות התחרות בינהן. עוד הרגל מבורך שרכשנו בעקבות המגיפה. אני מאמין מאוד בסקטור, במיוחד בתנופת הפיתוח בשנים האחרונות בתרופות הביולוגיות והגנומיקה. השקעה בקרן ממונפת יכולה להביא לתוצאות עדיפות על פני פיזור החזקות בין חברות שונות. מחיר הקרן מתוח מעט בטווח הקצר ותיקון לרמה של 80$ יהווה מחיר כניסה נוח.
(Kornit Digital (KRNT היא חברה ישראלית המפתחת טכנולוגיות חדישות להדפסה על בדים. מהפיכת הדיגיטציה אפשרה לחברה להציג פיתרון חדש במהלך השנה שהזניק את המניה ביותר מ 300%.
התחזית היא שעד 2024 כ-66% מהבגדים יימכרו באונליין, אבל הבעיה היא כשלקוח נכנס לחנות אונליין בהרבה מקרים המוצר לא יהיה במלאי, ולמעשה חברות המותגים לא מנצלות את יתרון האונליין – לייצר רק אחרי שמקבלים הזמנה.
החברה מציעה שירות המחבר בין חברות המותגים, היצרנים והלקוח. הזמנה באון ליין תנותב לאתר הייצור הקרוב ביותר ללקוח תוך הקפדה על האיכות האחידה והוא יקבל את ההזמנה תוך זמן קצר. למותגים הגדולים, שמייצרים כיום וזורקים מלאים שלא נמכרו, מדובר ביתרון גדול.
המודל הזה ייצר הכנסות חדשות לחברה. אם קודם ההכנסות נבעו בעיקר ממכירת מדפסות ודיו, כעת היא תקבל עמלות עבור כל עסקה שבה יודפס דרכה בגד. גם הרווחיות הגולמית של הפעילות החדשה צפויה להיות גבוהה יותר מהרווחיות במודל הישן.
(Nintendo (NTDOY החברה הפופולרית מיפן מפתחת ומפיצה משחקים דיגיטלים, קונסולות ביתיות ומוצרי בידור נלווים. החברה כמו כל חברות הגיימניג נהנתה מהסגרים הכפויים והציגה תוצאות מרשימות בכל אחד הרבעונים האחרונים.
אחת המניות עם הקוזנסוס הכי רחב מבין האנליסטים בשוק כיום.
המשחק האחרון שאני באופן אישי שיחקתי היה משחק אטארי בשנות ה 80. לכן בשל ברותי בענף ובקריאת העדפות השוק תמיד השקעתי בענף באמצעות תעודת סל.
אך התוצאות המשכנעות של Nintendo עשויות לגרום לי לחרוג ממנהגי.
(Sony ( SNE היא עוד חברה יפנית שמיותר להציג. פעילותה עניפה יותר מאשר Nintendo והיא מפתחת, מייצרת ומוכרת ציוד אלקטרוני, כותרי משחק ותוכנה, שירותי רשת הקשורים לתוכן משחק, וידאו ומוסיקה, וקונסולות משחק ביתיות וניידות,שירותים לתעשיית הבידור ועוד.
סך כל ההכנסות לא צמחו בשל הפגיעה במגזרים המושפעים לרעה בשל המגיפה, בעיקר מכירות למגזר תעשיית הבידור. אך מכיוון שמגזר הגיימנינג הצומח רווחי יותר מכל מגזר פעילות אחר הרווחיות השתפרה משמעותית.
השוק הסיני
השוק הסיני מתומחר הרבה יותר זול מהשוק האמריקאי. מכפיל רווח 16 מול 27 ב S&P500, ומכפיל רווח עתידי 15 מול 22 בהתאמה.
החזקתי בעבר את BABA לאורך תקופה ארוכה ומכרתי לקראת סוף 2018 לאחר שהמתח הגאופוליטי בין ארה”ב לסין עלה. עקבתי אחריה לאורך כל השנה והייתי קרוב להיכנס שוב במחיר של 250$. ביום חמישי האחרון המניה הפתיעה וצללה ב 15% והיא כעת רחוקה 30% מהשיא. BABA ידעה כבר ירידות כאלה בעבר ואף התרחקה 50% מהשיא באמצע 2016.
למרות הירידות האחרונות המניה הניבה תשואה של 136% מאז הנפקתה.
המניה נסחרת היום עם מכפיל מכירות של 7 ומכפיל מכירות עתידי 5.6. מכפילים נמוכים מאוד בהשוואה לצמיחת מכירות שנתית ממוצעת של 40% בחמש השנים האחרונות.
הערכת שווי תחת הנחות סבירות של צמיחה במכירות 15% – 25% ומכפיל רווח עתידי 20 מביאה למחיר של 440$ למניה. המניה נסחרת כיום במחיר 222$.
הסיכון העיקרי הוא מלחמת המונופולים של הממשל הסיני בחברות הביגטק. קשה לחזות אירוע שכזה ובטח את השפעתו על החברות.
הודו
הודו נשארה מדינה מעניינת למרות מחירים גבוהים. מכפיל 37 ומכפיל עתידי 22 משתווה לרמות המחירים בארה”ב. האוכלוסיה הצעירה בהודו בהשוואה לסין תגרום לכך שהודו תבצע קפיצה נוספת, כך שהכלכלה ההודית צפויה אף לעבור את הכלכלה של סין בעתיד.
הודו
סין
Source: populationpyramid.net
בהודו אני תמיד מעדיף לשמור על פיזור רחב ולהיכנס להשקעות דרך תעודות סל או חברות השקעה.
האפשרויות הן:
הנפקות ו SPAC
למרות המשבר שנת 2020 תיזכר גם כשנת ההנפקות המוצלחות. אחוז ההצלחה היה כה גבוה עד ששכחנו את הסיכון בהנפקות. יש משקיעים שרואים בגל ההנפקות האחרון סימנים של בועה. אני ממשיך בתזה של לרכוב על הגל כל עוד הפד מאפשר זאת. רוכב אבל בזהירות הולכת וגדלה עם מבט לעבר דלת היציאה.
(C3.ai, Inc. (AI. החברה הונפקה בתחילת החודש במחיר 42$ ונסחרת היום במחיר של 161$. בהנפקות אין מספיק מידע לגבי ביצועי העבר של החברה ולכן קשה לי לבסס תזת השקעות על בסיס נתונים ולא הערכות. עם זאת, בתקופה האחרונה היו כמה הזדמנויות נהדרות, וניצלנו הזדמנויות בחברות כמו (Palantir (PLTR, ו- SPAC של Metals Desktop ו Collective Growth .
C3 היא חברת שירות המספקת פתרונות בינה מלאכותית בענן, בעיקר לתאגידים גדולים.
קשה מאוד להבין את כל הרקע הטכני מאחורי טכנולוגיה של החברה, ובינה מלאכותית היא עדיין תעשייה צעירה. עלינו להכיר בכך שיש הרבה דברים שאנחנו לא נבין מנקודת מבט טכנית.
במקרים כאלה ניתן להעריך את בסיס העסקים על סמך לקוחות, ול- C3 יש תיק לקוחות מוכרים מאוד בענפים גדולים.
C3 צמחה בקצבים מהירים מאוד במהלך השנים האחרונות, אך החברה משקיעה סכומי כסף אדירים בהוצאות מחקר ופיתוח והוצאות שיווק ומכירות, לכן היא עדיין מפסידה כסף ברמה התפעולית. מודל ה SAAS מאפשר שולי רווח גדולים ככל שההכנסות מתרחבות, ולכן הדבר אמור להשתפר בעתיד.
(Oaktree Acquisition Corp (OAC היא חברת SPAC נוספת. אחד מהמשקיעים שעומדים מאחורי ה- SPAC הזה הוא מיודענו Peter Thiel , מהמשקיעים הראשונים בחברות כמו (PayPal (PYPL) Airbnb (ABNB), Facebook (FB, ו PLTR) Palantir).
Oaktree הולכת להתמזג עם Hims & Hers, חברת Telehealth (בריאות מרחוק), בעלת מודל עסקי חכם ופוטנציאל אטרקטיבי לצמיחה. לחברה פלטפורמה המאפשרת למשתמשים לבצע בדיקת באינטרנט בעלות נמוכה ולקבל מרשם מאחד מרופאי החברה. מחיר הייעוץ נמוך משמעותית מהמתחרות והכסף הזה מגיע בעיקר לרופאים. החברה מרוויחה מהמוצרים שהיא מוכרת, תרופות ומוצרים ממותגים משלה בתחומים כמו תוספי מזון, מוצרי בריאות מינית, טיפול בנשירת שיער, חרדה ודיכאון, ורפואת עור. מכיוון שתחומים אלה דורשים בדרך כלל מרשמים חוזרים לאותן התרופות, המודל העסקי הגיוני מאוד.
יותר מ -90% מההכנסות מגיעות ממנויים. מרבית ההכנסות מקורן בבריאות מינית ונשירת שיער.
יש עלייה מאסיבית בביקוש לרפואה. ל TDOC לקח 13 שנים להגיע למיליון התייעצויות רפואיות מרחוק, Hims & Hers עשו זאת ב -12 החודשים הראשונים של הפעילות.
לחברה בסיס לקוחות צעיר, ויש לזה יתרונות מבחינת מקסימום ערך החיים של לקוח.
צמיחת ההכנסות הייתה מרשימה בשנים האחרונות, והרווח הגולמי גדל משמעותית עם הזמן.
(QuantumScape Corporation (QS. החברה נוסדה ב 2010 והיא עוסקת בייצור סוללות ליתיום מדור חדש לשימוש בתעשיית הרכב האלקטרוני ותעשיות אחרות בעתיד. היתרונות בסוללות המבוססות הליתיום המוצק בשונה מהטכנולגיה עכשווית בו הליתיום נוזלי, הם בעיקר זמן שימוש ארוך יותר, זמן טעינה קצר, חיי סוללה ארוכים יותר, מחיר ובטיחות.
החברה התמזגה עם חברת SPAC שהחזיקה ב 230 מליון דולר בקופתה. בהנפקת PIPE גיוסו עוד 500 מליון דולר, וביחד עם 471 מליון דולר שהוי בקופת QS לחברה יתרת מזומנים בגובה של 1.2 מליארד דולר. על פי הערכת החברה, כרית מזומנים זו אמורה להספיק לחברה הממוזגת והיא לא תידרש לגיוסי הון נוספים עד למימוש המודל העסקי ויצירת הכנסות ורווחים.
ההנפקה נעשתה לפי מחיר של 10 דולר למניה המייצג ערך חברה של 3.3 מליארד לפני המזומן. מכפיל מכירות 1 לפי צפי החברה למכירות ב 2027. מכפילים של חברות אחרות בסקטור הרכבים האלקטרונים נעים בין 22 ל 38, TSLA ו NIO בהתאמה.
המניה נסחרת כיום במחיר של 114 דולר. ערך חברה 42.3 מיליארד דולר שזה כבר מכפיל 13.
הנפקות מוצלחות אחרות שהתרחשו השנה ויהיה מעניין לעקוב אחריהן ב 2021 הן: SNOW, ABNB, DASH ו- GDRX .
זהו, עד כאן הרשימה.
שתי הערות לסיום:
- כפי שאמר פעם אחד המשקיעים הגדולים בעולם, המניות הטובות ביותר הן כנראה המניות שאתה כבר מחזיק. כדי לא להאריך יותר לא הוספתי לרשימה את המניות בהחזקה אסטרטגית שכבר בתיק. עדכון אחרון של התיק ניתן למצוא כאן. המניות המוחזקות לטווח ארוך קודמות לכל מניה אחרת מהרשימה הנ”ל. במידה ומניה מהרשימה תהיה משכנעת יותר ממניה אסטרטגית שכבר בתיק היא כנראה תחליף אותה. שני דברים עשויים להביא לדבר כזה להתרחש. שינוי מהותי בבסיס העסקים של החברה, המשנה את תזת ההחזקה בה, או מחיר גבוה מאוד שידרוש קיצוץ בהחזקה בכדי להפחית חשיפה למניה. מאוד יכול להיות שההחזקות הטקטיות בתיק יקטנו לטובת החזקה במניות מהרשימה, כהחזקה טקטית או אסטרטגית, הכל תלוי בתזת ההשקעה והמחיר באותה העת.
- רשימת המניות דינמית יותר מכל שנה אחרת בשל התנודתיות הגבוהה בשוק והאפשרות לרוטציה בין סקטורים. זירוז בפתיחת הכלכלות במדינות העולם עשוי להסיט את סוחרי המומנטום לסקטורים החבוטים כך שסקטור חברות הצמיחה יכול לעבור תיקון אלים.
שבוע טוב,
שי
